12月25日，中国银行研究院与金融时报社联合评出2024年国际金融十大新闻。中国国际金融学会会长、中国银行董事长葛海蛟以《世界经济发展的变局与应对》为题，发表署名文章。全文如下：
2024年世界经济在“软着陆”轨道上低速前行。全球供给端扰动居于主导，地缘风险攀升，保护主义抬头，贸易碎片化程度加深，全球贸易规模占GDP的比重仍迟滞不前。全球外商直接投资（FDI）区域分化加剧，产业链供应链深度调整。全球生产率持续下滑，创新能力和资本投入不足成为制约经济复苏的重要瓶颈。全球抗击通胀之战取得阶段性成果，全球经济体总体通胀率从2023年的平均值6.7%下降至2024年的5.8%，为主要经济体央行放松货币政策铺平了道路。国际金融市场在不确定性中前行，日元套息交易逆转引发“黑色星期一”风暴，全球金融产品迎来重新定价潮。当前，全球经济金融变局加速演进，迫切需要探寻应对之道。
资源错配引发全要素生产率增长明显减速。近年来，全球主要经济体普遍面临生产率增长放缓的挑战，发达经济体年生产率增速从1995年至2000年的1.4%骤降至新冠疫情后的0.4%，新兴经济体则从2001年至2007年的2.5%下跌至0.8%。全球生产率的持续下滑制约经济复苏步伐。国际金融危机以来，全球经济增速下降主要是因为全要素生产率增长减缓。国际货币基金组织预计，在缺少重大技术进步或结构性改革的情况下，2030年，全球经济增速将为2.8%，远低于3.8%的历史平均水平。
杠杆交易平仓触发全球资产价格重定价潮。2024年8月，发达经济体货币政策分化，引发外汇市场套利交易发生剧烈变化，投资者开始重新评估资产配置结构。日元融资的套利交易受到去杠杆化冲击，东证股价指数2024年8月5日一度暴跌12%。外汇市场出现剧烈波动，日元和瑞士法郎等融资货币大幅升值，而墨西哥比索等高收益货币则遭受重创。虽然后续未引发更大规模的市场失调，但也暴露出大规模杠杆交易对全球金融市场带来的潜在风险。
不对称性财政政策加重全球政府债务风险。疫情后，全球主要经济体央行曾步入紧缩政策周期，而财政政策并未进行相应调整，仍普遍采取不对称性财政政策。经济复苏期，各国财政紧缩措施未能及时跟进，债务规模持续膨胀。2024年底，全球公共债务规模将超过100万亿美元，占全球GDP的93%，到2030年，预计将接近GDP的100%。高昂的偿债成本将制约各国政府的财政空间，限制央行的回旋余地，对全球经济的长期稳定发展构成潜在威胁。
展望2025年，世界经济将在诸多不确定性中蹒跚前行。国际货币基金组织预测，2025年全球GDP增速为3.2%，与2024年基本持平。不同国家和地区增长表现分化，美国经济增速将放缓，欧元区经济略有回升，亚洲地区将保持增长势头，全球通货膨胀总体水平将回落至2025年的4.3%。随着市场需求不断修复，跨境投资活动有望扩张，全球贸易规模增速将有所回升。全球需要加强国际政策协调，推进数字绿色转型，完善全球治理架构，以应对复杂的、全球性挑战，踏上更加平衡、可持续的发展之路。
第二，加强宏观政策协调，防范金融脆弱性外溢风险，提升国际金融市场运行的稳定与韧性。当前，各国央行货《米乐M6备用网站》币政策趋向分化，金融跨市场、跨产品、跨区域风险攀升，不确定、不稳定因素增加。
8月5日，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）创下了有史以来最大的单日涨幅，甚至超过2008年国际金融危机和2020年3月市场波动期间的单日涨幅。各国需要加强国际宏观政策协调，完善金融风险分析监测、预警与评估指标体系，避免引发市场共振与国际资本无序流动，减少金融脆弱性的外溢与传染。创新跨周期政策设计，协同应对内外部冲击及周期波动，提升金融市场韧性，助力实现全球经济平稳发展。
第三，重建财政缓冲，深化债务治理，发挥经济增长“自动稳定器”效应。财政空间是宏观经济和金融稳定的基石。2026年，全球公共债务水平预计将达到GDP的115%。各国需要优化支出结构，稳定或减少债务水平。深化债务管理机制，渐进持续地开展财政调整，改善债务脆弱性状况。实施严格的债务可持续性评估，防范债务风险累积。加强多边债务协调，推动债务磋商机制创新，持续完善投融资体系，解决发展中国家发展难题。通过加强财政整顿与债务治理，维护金融稳定，发挥经济增长“自动稳定器”效应，为全球经济可持续发展奠定坚实基础。
第四，促进区域经济一体化合作，完善国际治理机制，降低地缘经济割裂风险。当前，地缘政治局势演变叠加大国博弈进一步加剧金融割裂，提升了跨境合作壁垒。根据国际货币基金组织测算，国家间地缘政治紧张程度每增加一个标准差，将使双边跨境投资和银行贷款配置减少15%。各国需要携手提升多边治理框架的效力。加强多边贸易合作，有效减少因全球供应链分散化、区域化带来的贸易波动性。积极简化投资审批流程，吸引更多外国直接投资，缓解地缘政治紧张对跨境投资的冲击。构建区域金融稳定机制，完善金融安全网，增强应对外部冲击的能力，确保区域经济持续健康发展。
面对错综复杂的国际形势和风险挑战，全球唯有同舟共济，方能在激流中行稳致远。我们期待世界各国摒弃分歧、开放合作、互利共赢，携手开创更加繁荣与美好的明天。
责任编辑：曹睿潼
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本报记者 默多克 【编辑:高圆圆 】
