脱离重仓股走势的基金净值数据异常现象，正在悄然展现基金经理的跨年仓位切换对象。
券商中国记者注意到，在预期新一轮消费支持政策将产生实质性拉动效益的情况下，前期重仓科技、互联网等热门赛道的基金经理，正在仓位大幅度转向此前被市场遗忘太久的消费股。多个重仓科技的基金经理在核心重仓股几乎全线走跌之际，当周、当日净值与重仓股走势南辕北辙、净值弹性高度瞄准消费行业指数涨幅的现象，正在暗示消费在基金经理的仓位中已经开始回归。
多只基金净值异常拉升
在重仓股单周几乎清一色走跌的背景下，明星基金经理林清源管理的平安鼎越基金上周的单周涨幅超过9.3%。尤其在12月11日，在A股市场整体表现欠佳、消费股当日一枝独秀的情况下，核心仓位并未有消费赛道的平安鼎越基金当日净值暴力反向拉升近5%。
尤其在12月11日，民生加银聚优精选基金的净值更是呈现出逆市场的高弹性，并与其披露的持仓股票风格完全不同，当日该基金的净值涨幅高达6%，这一远超重仓股弹性的净值走势，或暗含基金经理已在近期实施了跨年仓位的调整。
此外，12月13日的股票市场中，信澳行先进制造基金、鹏华文化传媒基金当日净值涨幅分别达到1.7%、2.4%，但这两只重仓科技股的基金，在当日的前十大重仓股清一色股价走跌，比如，鹏华文化传媒基金前十大股票中当日8只重仓股在12月13日的跌幅超过2%，一只重仓股的当日跌幅甚至还超过5%，但与表面呈现的重仓股股价表现完全不同的是，鹏华基金旗下这只产品反向走出2.4%的净值涨幅，很可能也意味着基金经理的跨年仓位布局可能已经开始实施。
“科技基金”弹性高度瞄准消费
结合行业指数涨跌幅、基金净值当日弹性数据的异常表现，多位基金产品净值走势与重仓《x77论坛》股走势相反，暗含着被市场遗忘已久的消费股正成为新的香饽饽。
今年9月末开启的股票市场反弹行情以来，科技与互联网两大赛道成为全市场的当红炸子鸡，若基金经理重仓股中缺乏这两大当红赛道的股票组合，将在相当程度上落后市场。而包括民生加银聚优精选基金、鹏华文化传媒基金、平安鼎越等基金产品在今年所获得的超额收益，在相当程度上也与其重仓股中偏向科技、偏向互联网赛道有关。
相比之下，在连续三个多月的全市场反弹行情中，消费赛道几乎成为市场的垫底，一直到今年12月初，许多重仓消费股的基金产品总体上未能获得较好的反弹收益，市场一度疑问消费赛道何时才能重新成为基金经理的黄金搭档。
而就在过去的一周市场中，原本就重仓消费股的消费行业基金，纷纷位居全市场周涨幅前列的现象，也说明了消费赛道股价走势正在回暖的事实，同时也在相当程度上解释了许多重仓科技股的基金产品，在重仓股集体杀跌的情况下，却能做到基金净值堪比消费的原因。
显而易见的是，最新出现的科技主题基金产品的净值反常走势，以及结合行业指数涨幅，已可推测这些净值涨幅脱离重仓股的基金产品，正从此前重仓科技互联网等热门赛道股，转而布局2025年行情而瞄准市场遗忘已久、悲观预期释放充足的消费股，这也从这些基金产品净值弹性高度瞄准消费赛道有重大联系。
消费或成明年基金重点赛道
值得一提的是，12月9日、12月13日多个部门高层强调提振消费的政策，或是此前重仓科技股的基金经理跨年切换首选消费的触发逻辑之一。
华商消费行业基金经理崔志鹏认为，一揽子增量政策陆续推出，政策拐点已经清晰，内需消费基本面整体磨底企稳，消费行业投资重新回到有利窗口期。当前消费行业预期和估值整体处于历史低位，部分行业龙头从高点50—100 倍市盈率普遍回落至20倍以内，创近五年甚至十年新低，估值体系重估已经比较充分。部分上市公司加大分红，长期业绩稳定性和分红已经可以支撑目前市值水平，一旦基本面企稳向上，股价预期回报率可观，因此保持了在消费复苏相关行业的核心配置，同时积极把握基本面拐点等待加仓时机，判断相关行业和公司的业绩稳定性会逐渐增强，消费赛道股票的估值也有望得到重估。
摩根士丹利基金内部人士对此认为，中央经济工作会议将提振内需列为明年的首要工作任务，这与2022年底的顺序一致，将工作重心重新转移到解决内需不足的问题，实施提振消费专项行动，加大民生保障、加大“两新”政策力度；另一个重要变化是时隔十多年再次将货币政策基调转变为适度宽松，这意味着明年降息的力度可能会进一步扩大。总体看，当前的政策朝着更契合实际、更加容易切中问题要害的方向发展，这会使得投资者更快地看到宏观经济基本面实现改善。事实上，近两个月国内经济已经在改善。上述基金公司人士判断，市场更长期的表现取决于国内政策力度与外需压力之间的平衡点，这个平衡点是需要在未来根据各种变量动态调整的，从近期海内外环境看，可能会较市场的一致预期更加乐观。
长城消费30基金经理杨建华认为，短期A股市场的令人惊叹的上涨有前期股价超跌修复的因素，也有前期对宏观经济过于悲观预期修复的因素，只有对宏观经济向好的预期不断得到兑现，并且反映在上市公司经营好转、业绩出现积极变化，这种上涨才会得到支撑，因此他长期看好中国宏观经济持续增长前景下的消费升级趋势。
“作为顺周期的消费股，当前已经充分反映了投资者对经济的悲观预期，长期价值已经凸显，一旦出台有力度的支持经济增长的政策，这种悲观预期会得到修正。”杨建华强调，政策中拉动内需的政策最为有效，也不会缺席，因此基金增加了对内需相关板块的配置，尤其是短期受需求影响较大、竞争地位、品牌力未受明显影响的个股总体上逢低加大配置。
责编：汪云鹏
校对：陶谦
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