第三个是地方“三保”问题 ☾。大富豪捕鱼手机版目前来看 ♈，2022年相当多的 ♐地方财政很困难，一方面现在疫情冲击还没有完全过去，另一方面地 ✋方土地出让收入下降，从目前的情况来看，还很难得出明年地方财政 ♏会显著好转的结论。
“随着诸多利好政策的出台 ♐，下一阶段地产投资将止跌企稳， ❤明年的基建投资增速值得期待。”陈显顺分析道。
作为金融属性很强的货币，美元的趋势性下行往往与全球金融 ♐周期从收缩转向扩张的转折点重合 ⚓。全球性的金融扩张一方面需要一 ➠个相对宽松的货币环境 ⛷，另一方面则需要一个向好的宏观经济环境和 ✊金融市场风险情绪。（详见《美元指数的大顶是否已过》）而在此前 ，美元的拐点往往会发生在经济增长趋弱，美联储明确转向和金融稳 ➤定担忧的时间点。
需要注意的是，《纲要》和中央经济工作会议都重点着墨房地 ✌产行业新发展模式，即完善住房市场、住房保障两大体系 ⛷，构建高端 ⏲有市场、低端有保障的住房制度。未来完善住房保障体系的激励性政 ♐策或将落地 ☼。
2023年，全球经济趋弱，节奏上或先弱 后强
综上 ♐，我们认为欧元/美元的走势在明年上半年仍会有所反复 ⛶。在美元反弹、欧洲经济弱势和能短缺等因素的影响下，欧元可能会 ♐向平价方向有所回调。另外，在ECB持续收紧货币政策的催化下（ ♐图表7），意大利和希腊等国家的融资成本上升可能会导致主权债务 ♉问题的发酵 ⛳。这也会对欧元造成一定的压制。但到了2023年下半 ⛅年，如果欧洲能源供给能够找到稳定的解决方案，在美欧央行结束紧 ⛴缩和利率下行的带动下 ⛪，欧洲经济有望出现一定的反弹，加上美元也 ♏有可能在2023年年中左右逐步见顶，那么欧元/美元可能在下半 ♒年有一定程度的走高空间。我们预计，欧元在2023年底将会到1.10的水平。
加息幅度虽然符合预期，但前瞻指引中的“ ⛸鹰派”信号超出市场预期。在前瞻指引中，欧央 ❍行明确还会一步加息，首次提出要“大幅”（significant）加息至“充分紧缩”（sufficiently restrictive）水平，“保持充分紧缩的利率水平”以使通胀尽早回 // ☹到2%，防止通胀预期持续上行。当然，欧央行也强调，加息的节奏 ♋是“平稳的”（steady pace）。市场开始大幅上修ECB终点利率（从2.75%到3.5-%）。欧洲股票市场大幅回撤 ⛻，国债收益率曲线显著抬升。
在全年大部分时间受到美联储加息预期支撑进而带动美元整体 ❣走强的大背景下，瑞郎兑美元走弱并不意外，但自11月初美联储FOMC会议传递鸽派信息以来，随着美元整体走弱，瑞郎出现明显升 ♿值。截至12月16日收盘，瑞士瑞郎对美元小幅走弱2.2%，而 ♋对欧元则走强5%，在G10非美货币中排名领先。今年欧元/瑞郎 ❣受到俄乌局势恶化带动风险偏好走低影响一度在3月跌至平价附近， ♒此后SNB意外先于ECB开启加息周期使得欧元/瑞郎继续走低。 ✨进入10月后，随着欧元的整体反弹，欧元/瑞郎也开始小幅走高至0.99附近。2022年大部分时间内欧元的整体弱势以及瑞士央 ⚓行意外的提前于ECB开启加息周期可能是瑞郎相对欧元强势的主要 ♍原因（图表58）。
氢燃料电池汽车迈出实质性一步 ♋，但市场规 ♒模较小大富豪捕鱼手机版
二、经济进入“滞胀”深水区——ECB12月经济预测
虽然足球强国主要集中在欧洲和美洲，但是世界杯的近一半观 // ☹众都来自亚洲。据国际足联的数据 ♋，在2018年俄罗斯世界杯上， ⛲亚洲观众人数达到16亿，占全球观众总数的43%。而收视率排名 ➨前五的国家中有三个在亚洲，分别为中国、印度和印度尼西亚。
本报记者 杨本 【编辑:叶绍袁 】
