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在美联储货币政策的调整周期当中，美元的波动较大，美元指 ♊数本身的强弱会对其他货币的汇率也带来至关重要的影响 ❦，其中人民 ⛺币汇率也不例外。11月以来受美国通胀低于预期的影响 ❧，美元指数 ➡出现了明显的走弱。然而我们认为在2023年1季度当中美元仍然 ⏩存在反弹的可能，参考以往加息周期，美元指数的顶部或晚于政策利 ❓率的顶部，同时存在短期内出现避险情绪而带动美元走强的可能性。 ⛅但是往明年下半年看，在需求和通胀下行的压力下，市场或开始交易 ⏬美联储的降息，届时美元的强势或能得到缓解 // ☹。在此背景之下人民币 ❍汇南方双彩网旧版率的下行压力也将有所缓解。
销售总体偏慢，“烂市行情”一触即发？
习近平总书记在党的二十大报告中，深刻阐释了中国式现代化 ➢的科学内涵、中国特色和本质要求 ♉，强调以中国式现代化全面推进中 ♎华民族伟大复兴。保险业作为我国金融业的重要组成部分 ✋，必须坚持 ⛳以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导 ♏，认真贯彻落实习近平 ⛔总书记关于金融工作的重要论述，在中国式现代化的宏伟蓝图中把握 ❗自身定位，立足我国保险特点，把握行业发展规律，坚定不移地走出 ⏩一条具有中国特色的保险业发展之路。
利率等还有政策调控空间
从初衷来看，与龙湖成立的地产航道逻辑类似，特别时期，万 ⚓科的开发经营部重在加强对风险的把关和管控 ♎。南方双彩网旧版
针对舆论上的杂音噪音，牢牢抓住影响当前我国发展预期和市 ♋场信心的关键问题，会议亮出鲜明态度，释放出明确清晰的政策信号 ♑。
第80分钟 ❤，姆巴佩天神下凡 ♒，与马库斯-图拉姆打出精妙撞墙配合后卧射再下一城上演梅开二度 ☻，将法国队从悬崖边拖 ♊了回来。比赛来到第109分钟，梅西 ⚾凭借一次精彩的射门再度拉开比分 ⛻，就在7分钟后，法国队获得点球 ✨机会，姆巴佩亲自操刀再度扳平比分，为比赛留下最后的悬念。最终在点球大战中，阿根廷 ♋击败法国，夺得大力神杯。
图表65：中国香港银行体系总结余与HIBOR 3个月利率的走势
你见过与显示器二合一的空调么？
2022年我国期货期权市场交易规模变化特征显示，2021年第四季度期货期权市场交易规模出现增长放缓并在2022年延 ♑续了这种交易规模下滑的态势；然而美储联与欧洲央行持续大幅加息 ⚡、全球性高通胀、欧洲地区冲突升级，促使实体企业、金融机构和投 ♊资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对冲，以及加强原油、贵 ♑金属、有色金属和农产品等品种的资产配置，从而为下半年全国期货 ⌚市场交易规模下滑收窄起到重要作用。
从内部的影响因素看，近期国家出台了多项促进经济增长的政 ➠策，其中地产领域利好政策频出，包括国有大型银行向大型房企提供 ⛄融资额度、中债信用增进公司在民企债券融资支持工具政策框架下提 ⌚供全额担保增信，证监会也出台了涉房上市公司的利好政策。
今日观点：欧美加息落地，美黄金试探1800关口的支撑情 ➠况
图表52：澳洲房价月环比
包括中央经济工作会议在内 ➠，近日中央已三度强调房地产的重 ⛶要性。
► 地产、货币等政策的支持：地产行业 的疲软为2022年经济增长的主要拖累之一 ❧，但2022年11月 ❍期间以信贷融资、债券融资、股权融资为代表的地产政策端“三箭齐 ♎发” （图表5），为地产市场的平稳运营带去了保证，以地产债为 ♏主导的中资美元债信用利差在11月内出现了明显的收窄（图表6） ♉。货币政策方面、11月中国人民银行宣布[6]降低金融机构存款 ❌准备金率0.25个百分点，中金宏观组预计释放长期资金约5000亿元，并认为本次降准主要原因是维护资金市场与债券市场稳定， ♏缓解银行流动性压力，并在近期疫情影响有所加大的背景下支持稳增 ♏长发力（详细参考《联合解读：如何看待央行降准》）。此外，2022年12月6日中共中央政治局会议召开[7]，分析研究了2023年经济工作，对于经济形势的判断仍较严峻，明年的工作基调继 ♉续强调“稳增长”加力 ⏪，并强调财政、货币、防疫、产业等各类政策 ⚓形成合力，推动经济整体好转，在疫情对预期和信心的长期影响加重 ➡之下，会议创行性提出“大力提振市场信心” ⚓，我们预计在增强民企 ☼活力、吸引利用外资和激发创业活力方面将有所作为（详细参考《2022年12月政治局会议点评》）。以上多个政策的逐步出台或给2023年的中国经济带来重要托举，中金宏观组认为如果疫情的影 ⏲响显著下降 ➣，经济内生动能将加速复苏，前期积累的储蓄有望较大程 ⛻度地转化为需求，政策乘数效应也会改善，政策力度或适度减弱，全 ❌年经济增速可能达到 6.7%左右，通胀全年均值或达2.2%以 ♿上（详细参考《宏观经济2023年展望：“非典型”复苏2.0》 ⏱）。我们认为中国经济的强劲复苏或能给2023年人民币汇率提供 // ☹升值压力。
图表11：美元人民币汇率与CFETS人 ☼民币指数走势
群众诉求转化为“哨声”
从内部的影响因素看，近期国家出台了多项促进经济增长的政 ♈策，其中地产领域利好政策频出，包括国有大型银行向大型房企提供 ⛷融资额度、中债信用增进公司在民企债券融资支持工具政策框架下提 ⛻供全额担保增信，证监会也出台了涉房上市公司的利好政策。
2016年，梅西首秀，“年少万兜鍪 ♐，坐断东南战未休。天 ✋下英雄谁敌手？”2022年，梅西收官，“鬓微霜，又何妨？锦帽 ⛺貂裘，千骑卷平冈。”
会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供 ➣给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。但要看到，我国经济韧性强、 ⛶潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回 ♍升。
稳汇率政策或逐步退出、人民币国际化或加 ⛳速推进
2023年瑞郎汇率展望
2022年年初俄乌冲突的爆发对欧洲经济的负面影响是另一 ♐个压制欧元持续走低的原因。天然气价格的持续走高使得欧元区享有 ⛺的贸易收支顺差转为逆差，通胀也让经济数据持续随之走弱，这对于 ➠欧元形成了一定压制。为了应对天然气供应不确定性的问题，欧盟主 ♊要成员国纷纷开始加速各自的天然气储备（目前欧洲天然气储存设施 ⏳超过往年均值），并且先后提出遏制天然气价格上涨的多项计划。这 ➨些手段叠加欧洲大部分地区气温高于往年均值使得欧洲天然气价格在9，10这2个月开始大幅下跌，这也为欧元的反弹提供了支撑（图 ⛶表26）。但进入11月中下旬，随着欧洲大部分地区气温的明显回 ⛄落，天然气库存出现了下降的迹象 ⛼，天然气价格也明显开始走高。展 ➤望2023年，我们认为能源供给缺口仍然将会是扰动欧洲经济的变 ♎量。根据中金大宗商品组的判断[16]，2023年上半年欧洲天 ➠然气价格大概率会高于2022年均值，但下半年价格可能会低于2023年上半年的价格 ➨，总的来说2023年的气价可能比2022 ♏年均值