钢材：基本面供需驱动不足，宏观预期反复扰动
螺纹方面，本周全国螺纹产量环比减少4.41万吨至218.07万吨，同比减少38.79万吨；社库环比减少8.13万吨至293.42万吨，同比减少64.21万吨；厂库环比减少11.46万吨至129.55万吨，同比减少48.64万吨。本周螺纹表需环比增加10.1万吨至237.66万吨，同比减少14.21万吨。螺纹周产量连续第四周回落，库存连续第二周下降，表需继续回升，数据表现偏强。供应方面，目前钢厂利润处于低位，加之订单减少，近期钢厂检修增加，部分钢厂将铁水优先流向生产板材，螺纹产量逐步下降。需求方面，近期国内建筑工地资金到位率持续回升，小松挖掘机开工小时数、30城商品房销量等数据也处于高位，螺纹需求季节性回落但仍维持较强韧性。中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策，大力提振消费，全方位扩大国内需求，持续用力推动房地产市场止跌回稳。政策端后期仍将进一步宽松，不对市场预期反复较为明显。预计短期螺纹盘面仍震荡整理运行为主。
供应端，全球发运量有所下降，澳洲巴西铁矿发运总量2146.9万吨，环比减少387.5万吨。澳洲发运量1615.7万吨，环比减少158.5万吨，其中澳洲发往中国的量1412万吨，环比增加38.4万吨。巴西发运量531.2万吨，环比减少229万吨。 分矿山来看，RIO、BHP发运量有所增加，FMG、VALE 发运量有所下降。中国45港口到港量2417.2万吨，环比增加226万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降。 据海关统计，11月我国进口铁矿砂及其精矿10186.2万吨，环比降197.6万吨，同比降88.1万吨。1-11月我国累计进口铁矿砂及其精矿112423.6万吨，同比增4657万吨。
需求端，共新增5座高炉复产，11座高炉检修，高炉检修主要发生在河北、山西、新疆地区，河北地区主要因为环保限产，山西、新疆主要由于钢厂面临亏损。高炉开工率环比下降0.92%，铁水产量环比下降0.14万吨至232.47万吨。本周虽然高炉检修增多，但铁水减量或将下周进一步体现，预计下周铁水产量大幅下滑。本周进口矿日耗环比增加0.37万吨。钢《998彩票网官方版下载送18元》厂盈利率下降1.73%，测算的长流程钢厂有所增加，需要关注年前钢材冬储情况和钢厂年前补库情况。
库存端，47个港口进口铁矿库存为15737万吨，环比增加75.8万吨。全国钢厂进口矿库存有所增加，增量主要采购美金货的钢厂。
综合来看，发运量有所下降，到港量有所增加。需求端，淡季影响下高炉开工率、铁水产量继续下降，铁矿石的现实需求继续走弱，关注淡季影响和钢材冬储情况。库存端延续高库存格局，港口库存、钢厂库存有所累库。年底宏观政策对于价格的影响较大，价格弹性增大。多空交织下，预计短期铁矿石盘面延续反复震荡走势。
煤焦：预期偏暖现实偏弱，行情方向或需等待
废钢：短流程利润改善，废钢需求或有支撑
本周废钢价格各地区均上涨，西南地区领涨其他地区；全国废钢价格指数上涨8.4元/吨至2318.6元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量52.6万吨，环比增加1.3万吨。废钢破碎料加工企业产量、产能利用率回落，开工率不变。
需求端，废钢需求下降，255家钢厂废钢日耗环比增加1.7万吨至51.5万吨，其中短流程钢厂日耗环比增加0.3万吨，长流程钢厂日耗环比增加1.1万吨，全流程钢厂日耗增加0.3万吨，49家电炉厂产能利用率回升0.2%、89家短流程钢厂产能利用率环比回升1.4%。利润方面，短流程钢厂利润好转，江苏谷电利润在60元/吨左右，平电利润从亏损160元/吨减少至亏损110元/吨左右。
库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加27万吨至259万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少0.3万吨至136万吨。
综合来看，钢材需求季节性淡季延续，政策对于需求预期有支撑，钢材价格反弹改善短流程钢厂生产利润，本周短流程钢厂各用电阶段利润回升60元/吨左右，短流程钢厂生产压力有一定缓解，铁废价差扩大提升废钢性价比，部分长流程钢厂冬储节奏加快，小幅抬升废钢价格增加收货量，钢厂废钢库存加速攀升，补库需求支撑废钢行情，预计短期废钢价格震荡偏强运行。
铁合金：关注冬储及主流钢招定价
责任编辑：赵思远
