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  来源:中国基金报记者 郭玟君

  蛇年春节假期即将拉开序幕,随之而来的是A股8天休市及港股5天休市,在举国欢天喜地迎新春档口,投资者应如何调整投资组合?哪些因素将影响蛇年中国市场走势?就此,中国基金报记者采访了多位中外资机构。

  蛇年春节应否持股过年?

  对于应选择持股、持债或持币过年,思睿集团首席经济学家洪灏认为,须根据投资者的风险偏好、市场预期以及流动性需求综合判断。

  洪灏指出,如果投资者看好春节后的经济复苏和市场流动性,可以考虑持股。2024年—2025年中国经济正在回暖,政策支持可能延续,消费、科技和新能源板块有望受益。不过需警惕休假期间海外市场波动。

  如果投资者寻求稳健收益且对风险较为敏感,洪灏认为,债券或高评级固收产品是较好的选择。当前利率水平较低,但如果宽松政策延续,债市仍具吸引力。需要关注后续通胀数据是否超预期反弹,可能压制债券价格。

  “持币过年则适合流动性需求高或对市场波动有较多担忧的投资者。”洪灏说,在春节期间,A股休市,而海外市场仍交易,若地缘政治或美联储加息预期升温,持币可减少潜在损失。但持币的机会成本较高,尤其在货币宽松环境中。

  洪灏表示,综合来看,2025年春节前后市场虽然存在不确定性,但是建议持股为主。

  渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示,从2015年开始,A股市场在春节之后的交易日上涨概率高于下跌概率。但历史并不总能预测未来,所以作后市展望还是要结合当前宏观基本面。

  王昕杰表示,宏观经济数据显示,2024年第四季度经济增长加速,“9·24”以来的一系列政策组合拳逐渐开始见效,对于经济的支持会越来越显著。不过,特朗普上任以来虽然对于中国关税政策尚未特别提及,但仍是一个不确定因素。我们始终认为,对中国股票的配置,参与中长期反转的价值,大于短期博弈的价值,不宜作频繁的短期投机式操作。如果仓位合理,我们认为持股过年,强化对于A股市场的长期信心,是合理的策略。如果仓位过重,也可在年前将部分资金转入理财工具,从而在平衡股票仓位的同时,获取一定的利息。

  春节期间哪些因素值得关注?

  那么,春节期间海内外哪些《天天发娱乐是真的假的》因素值得投

  海外方面,一方面,是特朗普“新官上任”后陆续推出的政策。

  王昕杰指出,在特朗普当选总统以来,关税政策一直是影响市场表现的重要因素。春节期间,如果特朗普继续深化此类紧绷的政策口径,可能会影响到节后恢复交易的内地和香港股市。

  洪灏则指出,美国对华政策和俄乌冲突等事件可能影响全球市场情绪,需关注特朗普重新崛起的政策风向。

  另一方面,在除夕和大年初一,美联储将举行今年首场议息会议,以及欧美即将公布经济数据,值得关注。

  中银香港财富策略及分析处主管张诗琪认为,美联储利率维持不变的概率较高。由于美国新政府政策陆续出台,张诗琪相信美联储需要时间评估其对未来经济的影响,以判断减息路径。近日美国就业数据显示经济增长温和,同时核心通胀近六个月以来首次回落,张诗琪预计美国减息仍然是本年大方向。根据目前利率期货显示,市场预期美联储于年中减息机会较高。故此,本月议息会议的焦点,将落在美联储主席对于近日政策对经济影响的预判。

  洪灏表示,美联储是否进一步加息、经济数据(如非农就业、通胀指标)将影响全球流动性和风险偏好。美元指数的波动可能对人民币汇率产生压力。

  王昕杰指出,美国10年期的国债收益率目前较峰值有所下降,但是在春节期间美国会公布一系列数据,不排除再次令收益率水平出现波动。如果美国国债收益率继续短期冲高,将限制全球的流动性,可能对于发展中国家股市造成较大影响。

  洪灏认为,欧洲和美国的经济增长预期、消费数据和科技股走势或成为春节期间外围市场的关键变量。

  国内方面,洪灏认为,如果人民币在春节期间波动明显,可能对股市资金流向造成影响。春节后“两会”政策方向将影响投资者信心。特别是房地产、消费刺激、绿色能源等领域的政策可能成为催化剂。春节后即将到来的业绩披露季将直接影响市场结构性行情,尤其是高估值板块。

  汪毅指出,在1月27日至2月7日期间,A股市场将面临一波解禁潮,特别是1月27日和2月5日是解禁的高峰期。

  节后哪些板块值得关注?

  那么,机构是否看好中国股市蛇年的表现?通常春节后,A股和港股哪些板块会表现较为活跃?

  汪毅认为,中国股市在2025年全年较债券市场有更好的配置价值。汪毅预计,春节后A股和港股的市场表现通常受到政策预期、经济数据和市场情绪的影响。消费、科技、环保和周期板块在A股中表现较为活跃,而港股中消费、科技和医疗保健板块则更为突出。

  张诗琪认为,近日内地推出了一揽子措施推动中长期资金入市,随着政策持续落实,预计将为资本市场注入更多活力,令A股的投资价值优势明显。她指出,不论与其他股市横向对比还是与自身历史纵向对比,A股都具备较高的性价比。同时,内地企业盈利改善有望带动股市估值提升,中长线配置内地股市是大势所趋。

  王昕杰表示,在布局A股中长期反转的行情中,我们选择以国企非金融红利题材和成长股为主的中国式杠铃配置。板块方面,渣打偏好科技、通信服务和可选消费。

责任编辑:何俊熹

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  二、前次募集资金使用情况

  本报记者 李明雪 【编辑:曾炜 】

  

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