今年接种明显放缓，加上资产计提减值等，业绩承压
12月26日，国家卫健委发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，将新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”。加之最近各地陆续开展新冠疫苗第二剂加强针接种工作，越来越多的医药企业入局研发技术壁垒较高、安全性更好的mRNA新冠疫苗，疫苗市场竞争进入白热化阶段。
和上述概念挂钩的药企股价是否从此一飞冲天？
“康希诺近期股价的下跌，和国内新型冠状病毒感染率迅速提升有关，一般感染后人体天然存在保护期，自然就不需要疫苗了。”一位私募基金经理对第一财经记者表示。
下跌的不仅仅是股价，康希诺近年来营收表现也并不理想，2022年一季度、二季度、三季度扣非后净利润分别为8221万元、-5677万元、-5.26亿元。
疫苗需求降低《下载APP博发彩票提示出错是什么问题》影响企业利润
从整体数据来看，2022年至今新冠疫苗国内接种明显放缓。
根据国家卫健委官网，2021年7月1日到12月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗15.71亿次；2022年1月1日到6月30日累计报告接种5.61亿次；2022年7月1日到12月23日累计报告接种6646.9万次。
疫苗需求下调也影响了企业利润。今年上半年康希诺营收同比减少69.45%，扣非净利润同比下跌106.31%；三季度营收同比减少77.08%，扣非净利润同比下跌145.7%。
公司对此解释，主要系新冠疫苗需求量较去年同期大幅下降所致。除此之外，疫苗产品价格调整和对存在减值迹象的存货计提跌价准备，也是其利润下跌的重要原因。
2022年4月，国家医保局有关司负责人曾对新冠疫苗价格情况作出回应，首轮将灭活疫苗采购价格降到不超过90元/剂，整体低于企业供给国际价格，后又多次与企业磋商，推动企业连续降价，先后降至40元/剂、20元/剂左右。
受到以上因素的影响，同时，随着更多新冠疫苗产品的紧急使用和上市（包括针对流行株及变异株的新一代疫苗及多价疫苗），市场竞争不断加剧。康希诺对存在减值迹象的新冠疫苗相关资产进行了减值测试，三季度，对存货计提资产减值准备合计5.26亿元。
疫苗板块企业整体业绩承压
以康希诺为例，该企业大部分资产减值都与Ad5-nCoV新冠疫苗的存货有关。
事实上，2022年以来，疫苗板块企业盈利水平开始承压，毛利率、净利率、ROE（净资产收益率）等关键数据均有所下滑。
Wind数据显示，今年前三季度疫苗板块整体毛利率为56.89% （同比下滑-9.91个百分点 ），净利率23.32%（同比下滑13.81个百分点），ROE13.29%（同比下降10.01个百分点）。
中泰证券研究所表示，这主要是由于去年同期新冠疫苗集中接种无需推广费用，毛利率和净利率相对较高，而从今年一季度开始，新冠疫苗逐轮降价，叠加新冠相关资产减值和研发支出费用化，毛利率、净利率等均有所下滑。
上述企业的销售费率和研发费率的确有所增加。前三季度疫苗板块销售费用率为16.86%（同比上升3.46个百分点），新冠疫苗逐渐恢复常规品种推广模式。管理费用率为3.01%（同比下降0.19个百分点），保持相对平稳。财务费用率为-0.82%（同比下降0.48个百分点），保持相对稳定。但研发费用率达6.93%（同比上升0.66个百分点），部分新冠企业将新冠研发支出开始费用化。
而在去年的高基数下，今年新冠疫苗市场大幅萎缩，同时大部分常规疫苗品种刚刚开始恢复， 尚未达到新冠疫苗大规模接种前的水平，疫苗板块企业现金流有所承压。前三季度板块经营现金流39.38亿元（同比下跌67.12%）。
中泰证券预计，等今年四季度相关计提影响出清后，明年疫苗板块企业有望迎来低基数下的高增长。
（第一财经实习生唐卓雅对此文亦有贡献）
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