来源：金融投资报
2024年受多种因素影响，白酒行业表现承压。Wind数据显示，截至12月31日，A股市场白酒板块年内跌幅高达17.19%。
金融投资报记者注意到，A股19家白酒上市公司股价普遍下跌，市值也同步缩水。为了应对市场需求不振，多家酒企主动“控速”下调2024年年度经营目标。与此同时，由于库存高企加上价格倒挂，价格管理也成为白酒企业的无奈之举。
制图 卿子秀
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关键词：主动控速
2024年以来，白酒市场需求增长放缓，供需失衡导致消费动能不足，价格下行压力增大。消费者对品质和价值的要求更高，单纯依靠量的增长来推动产业发展已难以为继。
金融投资报记者注意到，为了应对需求疲软，多家酒企主动“控速”调整2024年的年度经营目标。尤其是头部企业，目标增速降至5%至10%左右。Wind数据显示，2024年前三季度，上市酒企收入和归母净利润分别为3377亿元和1317亿元，分别同比增长9%和11%。
整体来看，A股白酒上市企业业绩表现稳健，但头部企业与中低端企业之间的业绩分化明显。高端白酒品牌凭借品牌优势和产品创新，继续保持高速增长，而中低端酒企则面临较大的市场竞争压力。至此，白酒行业集中度进一步提升，头部企业市场份额稳固。未来整个行业将继续向高端化、品牌化方向发展。
白酒行业分析师蔡学飞向金融投资报记者表示：“在消费升级与行业分化的趋势下，品质消费依然是主流，那些拥有品牌价值的头部酒企，利用自身的技术、市场、规模及消费者优势，不断进行渠道下沉，从而挤压区域中小酒企的市场份额，从而导致整个中国白酒行业的产业集中度持续提升。”
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关键词：强化分红
2024年以来，白酒上市企业对现金分红的重视程度有所加强，意在提振市场对企业的市值信心。
以贵州茅台为例，公司不仅实施年度分红，还在中期进行特别分红，进一步提升股东回报。数据显示，贵州茅台上市以来的累计现金分红已达到2714.41亿元，加上今年中期利润分配约300亿元，超3000亿元的累计分红金额在A股中排名前列。五粮液自上市以来已实施现金分红23次，累计现金分红1041亿元，现金分红比率为51.70%，累计现金分红是上市以来募集资金的28倍。
展望2025年，虽然需求复苏节奏仍有不确定性，但当前白酒板块的PE处于历史较低水位，估值对业绩降速的预期较为充分，行业或将进入供需均衡阶段。酒企将更加注重提升产品品质，优质产能将获取更多的市场份额。
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关键词：价格走低
2024年宏观经济复苏仍在路上，居民和企业采购更加理性，导致白酒需求量减少，尤其是宴席和礼赠场景的减少，对白酒价格带来了下行压力。从全年来看，白酒价格波动较为显著，整体呈现出前高后低的趋势。
《2024中国白酒市场中期研究报告》认为，2024年酒业发展进入冷静期，存量时代消费增《u7cc彩票下载苹果》长乏力、渠道扩张迅速、消化能力不足、产品库存积压，“高预期”与“冷现实”形成了鲜明的对比。
飞天茅台批发价一直是市场的热门话题，并对白酒市场带来重要影响。据第三方平台“今日酒价”数据显示，2024年初，贵州茅台产品飞天茅台散装价格为2680元/瓶，最新价格为2290元/瓶，降幅约为15%。
业内人士分析认为，贵州茅台的批发价对整个白酒市场具有风向标作用。当茅台价格稳定或上涨时，其他高端白酒品牌可能会通过提升产品质量、增加营销投入等方式来争夺市场份额；反之，当茅台价格下跌时，其他品牌可能会采取降价策略以吸引消费者。
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关键词：电商挤压
如今，白酒价格倒挂情况严重，叠加电商平台带来的挤压，渠道价格透明化让经销商倍感压力。
另一方面，电商平台纷纷推出百亿补贴政策，直接将名酒以超低价推向消费者，进一步加剧了价格下滑的趋势。2023年酒类线上销售规模超1200亿元，同比增长56.4%，增速在食品饮料各大细分赛道中排名第一；其中白酒及调香酒销售规模达900亿元，同比增长77.7%。
蔡学飞认为，库存是供需失衡的结果，特别是在产能过剩的环境下，2025年是这轮行业调整周期的关键年。市场普遍认为，从明年下半年开始，头部酒企会率先解决库存问题。
由于需求不足，以及不同渠道之间的供需失衡，未来的价格管理依然是酒企面临的难点，价格倒挂依然会普遍存在。不过，可以预见的是，随着酒企相关减量稳价措施的不断落地，2025年春节消费旺季后，整个白酒行业有望实现价格筑底企稳。
责任编辑：杨红卜
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本报记者 杨瓒 【编辑:李相勋 】
