近日，A股总体表现欠佳，但基金中红利风格仍有所活跃，其持续性是否值得看好？
为此，证券时报记者采访了华宝基金、景顺长城基金、德邦基金、西部利得基金、大城基金等多家基金公司，探讨2025年的红利投资策略。
除却“利是”多
红利股还迭创股价新高
低利率或长期存在
红利资产需求旺盛
多位基金经理认为，中短期来看，利率水平、市场风险偏好等都会影响红利资产的波动。
融通中证诚通央企红利ETF拟任基金经理蔡志伟对证券时报记者表示，在未来几年时间内，红利资产都是A股市场非常值得配置的资产。
第一，从历史来看，红利资产的长期表现优异。2017年至2024年的8年间，考虑分红收益的中证诚通央企红利全收益指数收益达到101.44%，年化收益接近9.5%；而沪深300全收益期间年化收益为4.7%，中证500全收益指数收益则仅为0.3%。
第二，未来一段时间内，预计国内仍处于低利率环境。当前，红利类资产普遍有4%~6%的股息率，相对10年期国债存在3%左右的利差。利差的存在，也使得红利类资产的配置需求长期存在。
第三，资本市场改革和政策分红导向使然。2024年，新“国九条”强调资本市场的投资属性，强调加大分红；随后，证监会、国资委接连推出上市公司市值管理相关规定，对红利资产构成了制度性、政策性的持续驱动，使得红利资产未来在A股市场更具备投资价值。
德邦基金资深研究员赵梧凡同样表示，近期长债利率快速下行，在资产荒背景下，红利资产配置性价比显著提升。临近年底，不少投资者更加愿意选择偏防御的红利板块持股过节，部分投资者甚至想要获得分红而提前买入。
配置性价比突出
红利风格投资有望延续
2025年，红利风格持续性如何？哪些红利资产值得布局？
大成基金认为，2025年，红利资产有望延续之前的行情。一是由于保险资金陆续实行新会计准则，或带来资金流入支持；二是目前中证红利股息率依旧在5%以上，而10年国债利率已下行至1.6%左右，股债利差达到3.4%，股债性价比具有投资价值；三是红利股主要行业集中在银行、煤炭、交运等，行业格《beplay3体育app手机版》局较为稳定，抗风险能力较强，具备防御属性。不过，需要注意的是，如果后续市场转暖，成长风格占优，红利股相对收益可能会跑输。
西部利得基金经理杜朋哲认为，未来消费板块内的红利机会值得重点关注。经过三年的调整和行业出清，部分消费公司从之前追求规模的快速扩张，转向追求盈利能力的稳定提升和加大股东的回报，在这样的过程中，消费板块部分红利标的的投资价值或将获得市场逐步认可。
景顺长城投研团队表示，近期利率快速下行，红利风格再度具备吸引力，中小市值风格能否继续活跃则要关注资金面的变化。中长期来看，投资者可从基本面出发并结合良好的供需格局，关注景气成长产业，韧性外需板块也值得关注；另一方面可从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。
“如果投资者把目光移向港股，可能会发现更多的红利类资产，其中有同时在A股、H股上市的公司。一般来看，在港股上市的公司估值更便宜，股息也更高。”杨洋表示。
