第三支箭后地产供给端政策已经相对明确，待市场消化后预计 ✊重回对地产景气考核。地产政策方面，11月28日证监会发布消息 ♐，决定在股权融资方面调整优化5条措施，也是停止12年后上市房 ♑企重新恢复融资。目前政策供给端、需求端双向发力，住房贷款下降 // ☹至低点，多地购房政策放开，房地产信贷、债券、股权政策三箭落地 ➦，房企融资环境大幅改善，据不完全统计，国有六大行已向17家房 ❎企提供超1.2万亿元意向性授信额度。截至第三支箭落地后，本轮 ♿地产下行期的大部分政策均已经看到，包括对供应商的“保交楼”和 ♐“保实体” ♿，对居民端的房贷利率下调，部分地区限购松绑等，后续 ⏳来看进一步期待地产政策再超预期难度较大，后续市场大概率将先彻 ⛄底消化当前的地产政策 ❓，随后重回对地产景气回升的考核 ♈。BET365娱乐货币政策 ⏳方面，央行近期降准主要是为了稳定此前的债市波动，近期短端利率 ♋已经有所回落，后续大概率继续以稳为主保持适度合理。
另外 ♓，证监会拟决定对朱弟雄采取终身市场禁入措施。
三、降准呵护宏观流动性 ⛺宽松，后续关注重要会议政策定调 ❗，我们预计“稳增长”不会缺席。其一，疫情政策有望持续优化，国务 ☼院副总理孙春兰指出，要统筹疫情防控和经济社会发展，主动优化调 ♎整防疫政策 ♍，走小步不停步；其二 ➤，稳地产政策加码，近期房地产信 ❧贷、债券和股权“三支箭”悉数落地，旨在促进房地产市场平稳健康 ☾发展；其三 ⛷，积极财政发力。9月28日召开的稳经济大盘四季度工 ⛎作推进会议指出“依法依规提前下达明年专项债部分限额”。而据地 ☾方财政厅消息，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额 ⏩。
我们在11.10发布《破晓，AH股光明就 ✌在前方》指出国内政策底确认、海外政策底出现积极信号 ♌，11.13发布《港股“天亮了”》重点提示“港股天亮了是19年以来我们 ⏬做出的第三个最重要判断”“港股迎来战略机遇，弹性远大于A股” ♋。11.18《港股“牛市三阶段”》提出“本轮港股行情按牛市三 ⛲阶段论”。11.10至今香港恒生指数已经上涨16% ➥，恒生科技 ♏指数已经上涨22%，我们判断港股当前仍处于“牛市一阶段”，我 ♿们在23年度策略展望中重申港股“天亮了”以及“牛市三阶段论” ☽。
贴现率：美联储紧缩退坡 ❡，国内稳货币稳信用
建信中小盘A收益率188.81%稳居榜首，成立已满八年 ♊之久。自2020年第三季度基金份额降至阶段低点后，该基金份额 ⏫开始大幅增长，截至今年第三季度 ❧，基金份额增长至8.87亿份，2020年以来基金份额增幅达到5.74倍 ⛷。
ST宏达晚间公告，公司收到中国证监会出具的行政处罚事先 ♐告知书，经查明，宏达新材涉嫌违法的事实如下：未按照规定披露实 ♏际控制人；2019年至2020年年度报告虚增收入、利润；2020年年报未计提商誉减值，虚增利润。证监会拟决定：责令宏达新 ♓材改正，给予警告，并处以300万元罚款；对实控人隋田力给予警 ➤告，并处以1000万元罚款；对时任董事长杨鑫给予警告，并处以200万元罚款；对时任财务总监乐美彧给予警告，并处以50万元 ♍罚款。
9月 ⌚，墨西哥货物贸易出口同比增长25.4%，创1991 ⏱年同期以来新高，其中汽车出口同比增长42.1%，占所有制成品 ♊出口三分之一左右，成为拉动墨出口增长的主要引擎。
ST宏达晚间公告，公司收到中国证监会出具的行政处罚事先 ♎告知书，经查明，宏达新材涉嫌违法的事实如下：未按照规定披露实 ❡际控制人；2019年至2020年年度报告虚增收入、利润；2020年年报未计提商誉减值，虚增利润。证监会拟决定：责令宏达新 ⛪材改正，给予警告，并处以300万元罚款；对实控人隋田力给予警 ❎告，并处以1000万元罚款；对时任董事长杨鑫给予警告，并处以200万元罚款；对时任财务总监乐美彧给予警告，并处以50万元 ♐罚款。
（1）相同点：库存周期运行的内在逻辑 ♒仍是一样的 ❗。本轮工业企业库存 ⏱周期高点是2022年4月，到11月已下行7个月；上市公司层面 ♒，非金融地产A股的存货周期的高点是2021年12月 ❓，目前存货 ⛽增速11.7%，位于历史38%分位，下行周期接近1年。库存处 ♒于高位反映的是实体经济不景气，政策也通常在这个时候开始托底经 ☽济，去年3季度央行货币政策取消“总闸门”说法也基本定调了本轮 ☾货币政策底 ❍，今年4月份之后宽货币、宽信用政策也多次发力，10 ♍月份之后政策继续加码托底经济，这些表现与以往周期规律类似。
在此之后，外界还有声音说 ⚾，相宜本草将转向香港上市，最终 ➡没见到动静 ⌛。2022年，相隔10年，相宜本草再次启动IPO。
本报记者 崔晓光 【编辑:苟安 】
