2022.11.13【广发策略 ♑戴康团队】把握年底“胜负手”——周末五分钟全知道（11月第2 ♎期）113彩票app下载安装
11月至今市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续从供 ♏给侧发力等因素的影响下展开反弹 ♏，市场风格与行业表现也基本遵循 ❣着政策的演绎路径。往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到 ⛼以下几个方面的综合影响：
案例二：IC设计和被动元件——库存去 ⛔化进行时。①半导体库存周期平 ♐均39个月 ⏰，滞后于销售周期2个季度左右，本轮库存高点在22Q2-Q3。②本轮半导体国内销售增速高点在21年8月、全球销售 ✋增速高点在22年2月 ❤，按40个月周期时长推算，预计拐点或于23Q1-Q2出现。③市场指数会显著领先于半导体销售周期（并大 ⛸幅领先于库存周期），通常可提前两个季度关注。④综合看，当前IC设计已进入关注窗口 ☾，但基本面拐点可能要等到23Q2前后，磨 ❗底时间拉长 ⚓。其中，库存去化较快以及有国产替代和汽车芯片增量需 ☽求的细分领域或能更快走出来。
瑞银证券中国电力及新能源分析师严亦舒此前曾对澎湃新闻分析称 ♒，考虑到供应端的爬坡期，今年四季度及明年一季度的硅料价格即便 ♉出现小幅下降，也还是会维持在高位。“但是到明年年中左右，二季 ⏫度、三季度 ♏，整体供需应该会有一个明显的缓解。明年各个季度都会 ⚓有新增硅料产能投产，从单季度供需情况来看 ✌，明年二季度开始预计 ♎供需紧张会出现缓解。整体而言，硅料价格会在明年有明显回落。”
矛盾之下，相宜本草上市，今日资本退出，对于双方都是一个 ♓解脱。
值得一提的是，近日还有多家新三板摘牌公司再度冲刺港股IPO，其中最引人注目的是有“造星工厂”之称的乐华娱乐。
4． 安信策略——A股市场主要特征周度跟踪
12月2日，中国证券业协会发布证券公司2022年前三季 ⛸度经营数据 ⛻。
（2）政策“稳地产”决心强烈，预计政 ♋策修复逻辑将沿着“先保交楼，再稳销售”的路线展开。保交楼层面，中央多次强调将“保交楼”作 ⏱为下半年工作重点之一 ⛔，地方层面针对风险暴露的房企的“实质性” ✍举措也逐步增多，未来商品房交付形势有望转好；稳销售层面，中央 ➡出手部署稳地产政策，包括调整首套房贷款利率、下调首套个人住房 ⌛公积金贷款利率等，政策持续加码下销售企稳可期。另一方面，若宏 ⏬观杠杆率和赤字率未大幅上行，基建在今年基数较高的背景下23年 ⚓难有更大提升。因此，23年“稳”信用的驱动力将来自于地产。
当前宏观工业企业库存数据显示，上游周期品行业普遍库存位 ☻置比较高，特别是能源类的，其中 ♉，煤炭开采、石油开采、黑色金属 ♊、有色冶炼、石油煤炭加工的库存增速位于历史的81%、66%、99%、74%、85%分位。这背后可能反映的是能源类周期目前 ⚾处于景气周期顶部，因为周期品的库存周期仅略滞后于盈利周期，当 ♈前库存周期跟随盈利周期开始走弱 ☸。
分产品类别来看 ❧，受股票市场表现不佳拖累，股票型基金发行 ⏬规模从2021年的1406.83亿份回落至3762.22亿份 ♏，降幅高达63%；混合型基金发行规模更是从2021年的1.69万亿直降至今年的2711.12亿份，下降幅度超过84%；债 ➧券型基金则成为资金避风港，年内发行规模达到8699.24亿份 ✊，相比2021年增长了15%，占2022年全部基金发行总量的65.10%；公募REITs年内发行数量突破12只 ♐，创历史新 ➠高，年内发行份额69亿份，考虑到目前仍有公募REITs即将发 ➡行113彩票app下载安装，公募REITs2022年发行份额有望超过2021年全年的76亿份高点。
本报记者 汪琥 【编辑:萧赜 】
