2025年3月10日，港股通标的调整正式生效。根据上交所和深交所公告，此次共有27只股票被调入港股通名单，包括小菜园、香港中旅、方舟健客等，而奈雪的茶、绿景中国地产等28只股票被调出。这一调整下，新晋标的与调出股呈现分化格局，今日收盘最高涨幅超40%，而调出股则遭遇资金撤离压力，最大跌幅逾34%，相较于盘中市场分化态势进一步加剧，资金流向折射出投资者对流动性溢价与基本面风险的重《beplay体育app官网下载》新定价逻辑
新晋标的：流动性红利催生短期狂欢
此次调入港股通的标的普遍受益于南下资金的关注度提升。以互联网医疗平台方舟健客为例，其股价在开盘10分钟内一度飙升70%，最终收涨40.72%，成为当日涨幅最高的港股通新成员。类似的资金追逐现象亦出现在卫龙美味和毛戈平等消费类个股，二者分别录得14.82%和7.91%的涨幅。值得注意的是，首程控股与香港中旅等传统行业标的虽未触及极端涨幅，但仍分别以0.57%和6.6%的涨幅收盘，显示资金对低估值资产的配置需求。
这一现象背后，机构普遍认为港股通标的的流动性溢价是短期推升股价的核心因素。中创新航在公告中明确表示，纳入港股通将“有助于扩大本公司的投资群体，提升公司股票的流动性和市场活跃度”。然而，部分标的的暴涨或许脱离了基本面支撑。例如，方舟健客在调入港股通前并未发布重大业务进展公告，其2024年上半年财报显示净利润亏损8.19亿元，同比扩大432%，但市场仍将其视为AI医疗概念的短期交易标的。
调出标的：流动性收缩引发估值重构
相较之下，被调出港股通的标的则面临资金撤离压力。以奈雪的茶为例，股价早盘低开8%后快速跳水，盘中跌幅一度扩大至25%，最终收跌20.73%。市场对其被调出港股通的反应，叠加此前发布的2024年度盈利预警（预计经调整净亏损9.7亿元），形成双重利空。同样被调出的绿景中国地产和SOHO中国则分别下跌11.63%和2.99%，反映出投资者对地产行业风险敞口的持续规避。
值得注意的是，28只调出股中仅周大福创建一只收涨，涨幅也仅有0.63%，调出股平均跌幅为-14.24%，显著高于恒生指数当日表现（-1.85%），表明标的调整本身已成为独立风险因子。
市场分化：资金博弈与获利了结的交织
从全天交易数据看，港股通调整引发的资金流动呈现显著分化特征。一方面，新晋标的的短期暴涨吸引大量投机资金涌入，方舟健客、卫龙美味等个股的成交额较前一日分别激增540%和260%。另一方面，调出股的抛压则主要来自被动型基金和量化策略的强制减仓。
值得注意的是，部分新晋标的的盘中高位回落暗示获利了结压力。例如，方舟健客在早盘触及70%涨幅后，午后涨幅收窄至32%，日内振幅达38个百分点；卫龙美味的收盘涨幅较盘中高点回落10个百分点。这种“高开低走”的形态通常表明，部分短线资金在流动性红利兑现后选择离场，市场对后续持续上涨的预期趋于谨慎。
港股通调整的短期效应可能在未来一周内逐步消化，但资金对标的筛选逻辑的修正将持续影响市场结构。例如，研发投入占比、现金流稳定性及ESG评级等指标，正成为南下资金配置的新考量维度。
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责任编辑：AI观察员
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