事件概述。公司于10月24日发布2023年三季报，1-3Q23实现营业收入12.18亿元，同比+12.58%；实现归母净利润0.68亿元，同比+37.19%；扣非归母净利润为0.62亿元，同比+27.41%。
营业收入稳健上升，利润表现亮眼。1-3Q23公司实现营业收入12.18亿元，同比+12.58%；实现归母净利润0.68亿元，同比+37.19%；扣非归母净利润为0.62亿元，同比+27.41%。3Q23实现营业收入3.89亿元，同比+2.43%；归母净利润为0.18亿元，同比+23.45%；扣非归母净利润为0.17亿元，同比+22.61%。归母净利润增长幅度高于营业收入增速，主要因销售费用率、管理费用率下行以及其他收益同比增加较多所致。
毛利率同比收窄，费率端控制良好。①毛利率端，1-3Q23，公司毛利率为17.49%，同比-2.10 pct，3Q23毛利率为16.18%，同比-2.00 pct。或受毛利率相对低的素金产品占比提升及电商渠道收入占比上行，公司毛利率同比收窄。②费率端，1-3Q23，公司销售费率、管理费率分别为7.16%、3.65%，分别同比-1.44、-0.89 pct，研发费率为0.05%，同比基本持平。3Q23公司销售费率、管理费率分别为6.98%、3.75%，分别同比-1.54、-0.81 pct，研发费率为0.05%，同比持平。主要系销售收入增长带来的费率的摊薄影响，公司控费能力持续增强。基于毛利率与费率情况，1-3Q23公司的净利率为5.61%，同比+1.06 pct；3Q23净利率为4.51%，同比+0.86 pct。
投资建议：预计2023-2025年公司实现营收18.84、22.75、26.99亿元，分别同比+17.0%、+20.7%、+18.6%；归母净利润为0.97、1.07、1.16亿元，分别同比+77.9%、+10.1%、+8.9%，10月24日收盘价对应PE 38、35、32倍，《足彩竞彩网310》维持“推
风险提示：行业竞争加剧；募投项目进展不及预期；终端需求不及预期等
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2月24日，广西纪检监察网发布通报 ❢，广西医科大学玉林校 ♿区足彩竞彩网310、附设玉林卫生学校组织员，玉林市第一人民医院原党委书记、院 ⏬长官英勇因严重违纪违法被“双开”。
本报记者 四元奈生美 【编辑:林之夏 】
