近期保险股持续下跌，我们认为主要压力来自对1Q24开门红新单和价值增长担忧和权益市场持续低迷对估值和业绩的拖累：一方面，原银保监会人身险部近期向各人身险公司下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》（下简称《通知》），严控“开门红”：严禁大幅提前收取保费，杜绝实际费用过高“报行不一”，市场对1Q24全行业新单和价值增长产生担忧。另一方面，上证指数跌破3000点整数关口，主要宽基指数迭创年内新低，市场对于新准则下保险股投资利润释放和估值产生“双杀”担忧。
并非叫停“开门红”，对于已预收保费无实质性影响：《通知》明确要规范承保管理，不得采取大幅提前收取保费并指定第二年保单生效日的方式进行承保，不得将客户实质为保费的资金存放于其他投资理财类账户，防止出现承保空档，引发合同纠纷，滋生经营风险。实务开门红中险企会“提前收取保费并指定第二年保单生效日”，一般保费资金划转日到保单生效日之间大约在20-7《113cc彩票》0天间不等，但文件没明确“大幅提前”的量化标准。我们认为监管的重心仍在于从费用管控入手，要求人身险企严格执行报行合一，确保实际费用不高于报备费用，并从处罚入手，将重点查处套取资金、财务数据不真实等行为。
风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧。
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道明证券美国利率策略负责人Gennadiy Goldberg上周在Crane的货币基金研讨会上对与会者表示，今年的 ⏰国库券供应料将再增加至少1万亿美元，最后的3000亿美元可能 ♍会造成麻烦 ⛲。
本报记者 叶天士 【编辑:曹元恒 】
