作者： 栾立
在业内看来，作为新兴代糖的代表，赤藓糖醇目前行业内卷严重，2022年有5倍于市场消化能力的新增产能入市，导致行业出现价格恶性竞争。此外，真无糖饮料也在分流代糖无糖饮料的市场空间。
新增产能是需求的5倍
疫情下，公众对健康饮食、体重控制等方面的关注度大幅增长，也催热了代糖食品饮料行业，但代糖股们上半年业绩却集体表现不佳。
财报显示，赤藓糖醇的主要生产企业三元生物今年上半年实现收入2.4亿元，同比减少48.5%，实现归母净利润为3331.7万元，减少了72%。2021年、2022年、2023年1~6月，三元生物的综合毛利率分别为42%、14.1%、0.1%，变动幅度惊人。
上半年三元生物的主营业务赤藓糖醇收入不但出现下滑，毛利率从2022年上半年的18.3%，跌至今年上半年的-3.9%，营业成本高于营业收入。赤藓糖醇复配糖的毛利率也从上年同期的32.3%跌至今年的16.8%。
同期保龄宝的情况也类似，上半年实现收入12.8亿元，同比减少7.3%，实现归母净利润3275.9万元，同比减少63.9%。具体业务中，保龄宝功能糖业务收入同比下降28.5%，其中糖醇类产品的销售收入同比下降54.3%。
第一财经记者注意到，造成代糖股业绩下滑的原因，一方面是行业竞争快速加剧，内卷导致了激烈的价格战，但成本还在上涨；另一方面，上半年市场对于代糖需求不足，也加剧了市场竞争。
在近期接受投资者调研时，三元生物透露由于国内功能糖行业掀起的热潮，大批新进赤藓糖醇企业产能在2022年开始逐步投放市场，市场年消化能力约20万吨，新增产能是实际需求的5倍左右，这也导致市场价格恶性竞争。
市场报价显示，2021年赤藓糖醇价格最高点曾到达4万元/吨，拿货还要排队。但2022年4、5月份，赤藓糖醇的价格已经回到1.4万元到1.6万元/吨。此后赤藓糖醇价格继续走低，2023年上半年，东晓集团赤藓糖醇报价曾跌至9500元/吨。
三元生物管理层认为，公司最难的时刻到2023年1月份已经过去，2023年2月份三元生物决定退出恶性价格竞争，提价10%到15%，结果对销量的影响好于预期。但行业要彻底好转，则需要大量的新产能转产和压缩老产能，市场供给才会恢复平衡，赤藓糖醇的价格才能回到相对合理的位置，但预估这一市场周期需要3~5年。
第一财经记者注意到，目前代糖上市公司也在努力研发增加新品，以减少对赤藓糖醇的依赖。比如三元生物推出了新产品阿洛酮糖，并开发甜菊糖、塔格糖、透明质酸钠（食品级）、唾液酸等产品，不过并未透露市场的最新进展。
无糖饮料市场变了吗
代糖热的背后也是近年来国内新的消费趋势。
根据智研咨询数据，饮料是我国甜味剂最大的下游市场，占比超50%，近年来国内无糖饮料发展迅速，由2016年的31.2亿元大幅增长至2022年的184亿元，作为替代高热量糖类产品的重要成分，甜味剂需求量不断上升。
但从半年报来看，2023年国内代糖市场的需求表现疲软。
CIC灼识咨询高级咨询顾问吴妮倩回应第一财经表示，2023年上半年下游对于代糖需求放缓，市场难以消化过剩产能，代糖产品价格下滑影响相关概念公司业绩。
此外，莱茵生物在近期接受投资者调研时也提及，今年上半年代糖产品量价方面都有一定的下滑，主要原因与去年部分下游客户一直维持着较高的库存水平，今年主动降低库存水平有关，因此从市场表象来看会显现为上半年天然甜味剂市场需求下降；同时与代糖企业集体去库存也有关联。
不过业内对于代糖行业的长期增长依然看好。
吴妮倩表示，随着消费者健康意识持续提高，为避免过量摄入糖来带来的糖尿病、肥胖等健康问题，低糖和无糖类产品逐渐成为消费趋势，将持续实现对糖的替代，长期来看代糖产品市场有望实现稳步回暖。无糖和代糖产品市场目前仍处于发展初期，预计市场规模也将持续扩大。
不过第一财经记者在市场走访中了解到，今年阿斯巴甜可能致癌风波后，市场对于代糖的态度有所转变，也对使用代糖的无糖饮料市场造成了一定的影响，近期部分饮料品牌开始重新推出使用《全国最大彩票双彩论坛》白砂糖和果糖的新品，据市场反馈，无糖茶饮等真无糖饮料品类销售也呈现更快的增长态势。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，目前消费者的专业知识越来越丰富，因此真无糖饮料品类未来也是新的刚需品类，并会分流部分使用代糖无糖饮料的热度。但消费者对于健康的需求并没有发生改变，真糖饮料品类虽有复苏的迹象，能不能成为新趋势还无法最终确定，仍待观望。
责任编辑：周唯
