近期，LPR利率连续四个月保持稳定，今日公布的新一期LPR利率也选择维持现状，但这并不意味着后续不会下调。央行多次表示将实施适度宽松的货币政策，择机降准降息。当前LPR利率已《盛世集团ss0005cm》处于较低水平，去年已多次下调，且存量房贷利率也进行了调整。作为中长期报价利率，LPR整体保持稳定，四个月未下调的原因在于当前尚未有迫切的降息需求。然而，预计后续仍有可能通过下调LPR引导中长期利率下行，从而有利于提振经济增速，推动我国经济的回升。
无论是2024年12月的中央经济工作会议，还是近期的国常会，都强调了提振消费、提高投资效益、全方位拉动国内需求的重要性。下调LPR利率、引导中长期资金利率下行，有利于推动经济复苏，释放更多需求，从而为经济增长提供动力。因此，预计下一步央行可能会采取降息降准的方式。下调利率可能首先从公开市场利率入手，例如逆回购利率、LPR利率以及MLF利率等。
目前，美联储采取暂停降息的策略，这在一定程度上会影响我国央行降息的节奏。预计美联储可能会在下半年进行一次降息，这意味着我国央行在上半年降息的可能性较大，这样可以在稳定人民币汇率的同时提振经济增速。近期公布的CPI数据显示，1月份CPI虽有正增长，但增速不高，且主要受春节因素影响。物价增速不高为央行降息降准提供了宏观背景，因此预计后续仍会有降息降准的操作。
从美联储降息的节奏来看，预计年中降息的可能性更大。如果1季度GDP数据公布后，经济增速未达到5%左右，经济增长动力不足，央行将需要采取适度宽松的货币政策来支持经济复苏。在这种情况下，一季度GDP数据公布后进行降息的时机较为成熟，同时维持物价温和上涨也是重要的政策目标。如果未来两三个月CPI增速仍较低，PPI仍为负增长，央行将有进一步降息的动力，年中进行一次降息的可能性就更大。一旦央行降息，将释放出积极信号，推动资本市场进一步回升。当前，我国资本市场在经历第一波大幅上涨后，已进入震荡调整期，正在酝酿第二波上攻行情。如果央行在未来几个月选择降息或降准，将进一步推动市场上行趋势明朗化。
我在2025年十大预言中多次强调，2025年是投资机会明显增多、赚钱效应明显提高的一年。不仅科技板块会迎来机会，传统白马股也会出现估值回升，板块之间轮动会比较明显。因此，保持信心和耐心，把握行业轮动节奏，坚持做价值投资至关重要。做价值投资知易行难，关键是要抓住资本市场的重要投资机会，实现财富增长。当前楼市明显缺乏投资机会，甚至存在流动性缺失风险，而居民储蓄大转移的方向是从楼市转向股市。未来十年到二十年，通过资本市场配置优质公司或优质基金来实现财富增长，将是主流投资策略，也是改变很多人命运的时代机遇。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
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