（3）国内经济复苏或者稳增长政策的效果不及预期，如果国 ➣内经济面临企稳压力，复苏力度不及预期，那么整体市场走势或继续 ♍承爱游戏 im体育压，后续市场对政策刺激效果的信心可能进一步滑落。
中国特色估值体系下央企迎来估值重塑契 ☼机，“双碳目标+科技自主”浪潮方兴未艾，央企在其中被赋予领头 ♎羊角色，配置上关注“能源型央企”与“科技型央企”两条线索。（1） ♐能源型央企：传统能源领域：政策上 ⏰多次强调央企需全力做好供煤供电供暖供气等工作，保供地位凸显。2021年央企煤炭企业产量首次突破了10亿吨大关。截至2021年年底，中央企业有42个煤矿列入应急保供名单，预计核增产能9410万吨/年；可再生能源 ❦领域：央企是“双碳”战略先行 ♌者，2020年末央企的水电、风电、光伏装机容量占国内装机总量 ♋占比已经分别达到54%、67%、28%，2021年部分电力央 企占据2021年风/光新增装机量50%以上，已成为新能源新增 ♌装机的重要支撑力量，同时央企在国内核电、特高压行业占据主导地 ⛺位。（2）科技型央企：中美贸易摩擦频繁，国产替代成为时代 ♓主题。近年来央企聚焦自主可控，在集成电路、5G通信、高速铁路 ⛶、大飞机、发动机、工业母机等“卡脖子”领域实现不同程度突破， ⛅是支撑战略性新兴产业与现代产业链建设的主体力量，22.9国资 ⏰委公布央企在7大领域的384项技术产品，展现了一系列突破性标 ♓志性科技创新成果。
经济和盈利：此消（美国 ⏬衰退），彼长（中国复苏）
近年来，光伏供应链价格剧烈震荡。2018年“531光伏 ♐新政”出台后市场需求一度急冻，硅料价格随之下滑，2019年维 ♐持75元/公斤左右，到2020年年中更是触底至不足60元/公 ♓斤。但自2020年下半年以来，受市场需求持续旺盛、产业链供需 ♏错配等因素影响，硅料价格强势上攻。其间曾于2021年12月偃 ➧旗息鼓小幅下跌，但进入2022年又重拾涨势，今年7月，硅料成 ⛸交价突破300元/公斤，创十年新高。涨价潮一路向下传导，导致 ♍已连续下降十几年的光伏电站投资成本随之上扬。
2022.11.18【广发策略戴康】港股“牛 ✌市三阶段”—港股“战略机遇”系列之二
0：00-24：00 顺义区赵全营镇板桥村北京贵祥和豆 ♑制品厂；
和A股市场指数一样，股票型基金由于重仓A股同样会出现剧 ⚾烈波动的情形。
Choice数据显示，本周五粮液上涨10.64%，截至12月2日 ❤，北向资金持有五粮液1.96亿股，五粮液股价为163.06元/股，总市值为6329亿元。
结果，2022年超预期的市场需求导致硅料价格迎来更猛烈的增 ➨长。国内风光大基地和分布式市场的装机需求增量，叠加俄乌冲突升 ♓级之后欧洲光伏市场需求的大爆发 ⌚，令各大机构对今年光伏市场装机 ♓的预测节节攀升。
中国特色估值体系下央企迎来估值重塑契 ♓机，“双碳目标+科技自主”浪潮方兴未艾，央企在其中被赋予领头 ➨羊角色，配置上关注“能源型央企”与“科技型央企”两条线索。（1） ➤能源型央企：传统能源领域：政策上 ☽多次强调央企需全力做好供煤供电供暖供气等工作，保供地位凸显。2021年央企煤炭企业产量首次突破了10亿吨大关。截至2021年年底，中央企业有42个煤矿列入应急保供名单，预计核增产能9410万吨/年；可再生能源 ♈领域：央企是“双碳”战略先行 ⏬者，2020年末央企的水电、风电、光伏装机容量占国内装机总量 ⛶占比已经分别达到54%、67%、28%，2021年部分电力央 ➥企占据2021年风/光新增装机量50%以上，已成为新能源新增 ♓装机的重要支撑力量，同时央企在国内核电、特高压行业占据主导地 ♍位。（2）科技型央企：中美贸易摩擦频繁，国产替代成为时代 ♎主题。近年来央企聚焦自主可控，在集成电路、5G通信、高速铁路 ⚾、大飞机、发动机、工业母机等“卡脖子”领域实现不同程度突破， ⛴是支撑战略性新兴产业与现代产业链建设的主体力量，22.9国资 // ☹委公布央企在7大领域的384项技术产品，展现了一系列突破性标 ♍志性科技创新成果。
在“外忧内稳”局面下，能源安全战略 ➧升级：①俄乌冲突深刻影响欧洲 ⏪能源供应链；②现代能源体系印证“双碳新周期”。我们曾在5.24报告《谋局“能源安全”大主题》中提出能源安全主题投资存在两 ♍大预期差：一是双碳约束下传统能源先进产能加速释放。二是能源替 ♎代爱游戏 im体育过渡期传统能源扩产确定性更高 ♏，新能源结构性机会大于总量。我 ⏳们再从三视角看能源安全的路径选择。
本报记者 长平 【编辑:唐景崧 】
