对“圣诞老人行情”的预期成为上周前期美股上涨的重要动力。然而华尔街的节日欢呼在周末前突然结束。
广泛的抛售席卷了科技股和成长股，引发芝加哥期权交易所恐慌指数（VIX）盘中拉升超20%。美债收益率的上升引起了投资者的关注，目前距离年内高位只有12个基点，这对于风险偏好产生利空作用，市场出现了获利了结的信号。随着新年来临，对于降息前景、特朗普政策预期的博弈，以及交易量假日期间萎缩，可能给市场带来更多波动性压力。
市场研究机构D.A.Davidson在发给客户的报告中表示：“进入2025年，投资者情绪很高，因为11月（美国总统）选举结果提振了2024年的一些积极趋势，这引发了促增长的政策预期。如果美国经济持续增长2%以上，企业盈利增长10%以上，这将为股价上涨创造条件。”
市场谨慎看待降息前景
随着圣诞假期来临，数据相对清淡，假《vwin德赢体育》日消费数据作为经济关键晴雨表，吸引了更多目光。
万事达26日发布《消费脉动》（Spending Pulse）报告显示，11月1日至12月24日，美国零售额同比增长3.8%，超过了2023年假日季3.1%的增长，也大幅好于市场预期的3.2%。这家信用卡公司表示，今年最后五天的假日购物有望达到全年销售额的10%。
与此同时，劳动力市场整体稳定。美国劳工部称，上周初请失业金人数环比下降了1000人至21.9万，好于市场预期，续请失业金人数增加4.6万人，达到191万人，触及2021年11月13日以来的最高水平。随着供需更趋平衡，失业者需要更长的时间才能找到另一份工作。近期多项调查显示， 随着特朗普即将上台，一些公司正在考虑是否增加更多的工作岗位。
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，消费继续成为经济的支柱，而就业市场是关键因素，“与去年相比，劳动力市场继续降温，但仍以就业增长放缓而非大规模裁员为特征。失业者发现更难找到工作，但劳动力增长放缓应能抵消失业率的上升压力。”
中长期美债收益率延续升势。与利率预期关联密切的2年期美债周涨1.4个基点至4.325%，基准10年期美债周涨9.7个基点至4.619%，续创今年5月以来新高。联邦基金利率期货显示，在连续三次降息后，美联储或将在一段时间内按兵不动，明年4月降息概率刚刚超过50%。
施瓦茨对第一财经表示，美联储宣布鹰派降息25个基点，一些美联储官员在预测中考虑了贸易和通胀问题。“这可能给经济带来不确定性，比如更高的利率将给房地产市场带来压力，缓和制造业的反弹，并减少在潜在关税之前建立库存的动机。但从美联储的衰退模型看，概率已经降至2022年以来低位。施瓦茨进一步表示，消费者的支出没有相应放缓，而健康的资产负债表和强劲的工资增长仍然是支撑。”他说道。
美债收益率冲击市场
上周市场先抑后扬，尾盘调整并未阻挡三大股指均录得周阳线。
美国股票基金从上周的抛售中恢复过来，吸引了大量资金流入，这得益于通胀报告好于预期、政府避免关门和所谓的“圣诞老人行情”。根据伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据，美国股票基金在八周内的第七周实现了资金流入，达到205.6亿美元，而前一周净销售额为497亿美元。投资者将投资重点放在美国大盘股基金上，净买入达到316.7亿美元，这是自10月2日以来的最高水平，此前一周净销售额为209.4亿美元。与此同时，小盘股、中盘股基金分别出现了29.5亿美元、11.7亿美元的资金外流。
嘉信理财在市场展望中写道，出现对潜在更高收益率的担忧，但只要10年期国债的收益率保持在关键的5.0%水平以下，牛市理论仍然完好无损。因为随着收益率攀升，股票风险溢价恶化，对消费者、企业和政府来说，借贷成本上升，固定收益成为股票更具吸引力的替代品。
责任编辑：王永生
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本报记者 达娃 【编辑:哈贝马斯 】
