费城半导体指数失守重要均线。
美国三大股指均以两位数的涨幅结束了2024年。得益于大型科技股和对人工智能商业潜力的热情，标普500指数过去两年中飙升了53.19%，是自1998年以来最大的两年涨幅。
然而去年年末市场似乎失去了动力，美债收益率高企和资金获利回吐让权重科技股再次陷入困境。虽然不少市场人士看好今年的前景，美联储政策路径的猜测，估值因素，美国当选总统特朗普政策落地前景和影响都可能成为决定年初、乃至全年市场走向的关键。
半导体板块何时企稳
从技术角度出发，当金融资产价格的50天移动平均线跌破其200天移动平均线时，往往暗示着潜在趋势的看跌转变。
自2022年10月当前牛市开始以来，英伟达等半导体公司对美股上涨作出了巨大贡献，因为对人工智能前景的希望吸引了资金持续买入。权重的上升进一步加大了其市场影响力，目前科技板块总市值达到了2.17万亿美元，占据总市值约31%，超过了紧随其后的通信服务和消费板块总和，半导体是科技板块中的最大子行业。
值得一提的是，费城半导体指数上一次经历“死亡交叉”是在2022年3月17日。根据道琼斯的统计，该指数在接下来的一个月里下跌了10%，在接下来的三个月里下降了23.4%。
前景并不明朗
在连续两年表现突出之后，不少市场人士看好2025年美国股市将继续上涨，这得益于企业利润增长、利率前景，最重要的是当选总统特朗普包括减税和放松管制的政策预期。
主动管理型基金巨头AXS Investments首席执行官巴苏克 （Greg Bissuk） 表示：“投资者在2024年收到了不错的礼物。这是人工智能爆炸、美联储一系列降息和美国经济强劲推动的股市大幅上涨的一年。”他补充道：“这为2025年的持续增长奠定了基础。”
不过，利空因素仍然不容忽视。首先，通货膨胀仍然顽固，华尔街对可能导致美联储改变其宽松周期的反弹持谨慎态度。如果特朗普对进口商品征收关税，导致消费者价格上涨，这种前景会变得更加可能。自2022年达到40年来的高点以来，通货膨胀率急剧下降，但仍高于美联储2%的目标。最新读数显示，11月消费者物价指数CPI同比增长2.7%。
其次，股市的估值也在上升：根据伦交所LSEG的数据，标准普尔500指数在未来12个月的预期市盈率为24.82倍。这远高于15.8倍的长期平均水平，为自2021年初以来的最高水平。不过估值可以长期保持高位，并不一定意味着即将下跌，但未来的收益可能更多地取决于盈利增长，而更高的估值可能会使股票更容易受到任何利空影响。
巴苏克也认为，投资者应该谨慎对待即将上任的特朗普政府的影响。“地缘政治导致的不稳定，特别是俄乌冲突和中东动荡，可能会在与受影响地区有联系的公司和行业引发恐慌。”在他看来，人工智《摩臣5官网》能的繁荣仍有增长空间，“在股票上涨期间，估值变得很高，但因为我们相信人工智能的增长将继续下去，并在大多数行业大规模地从硬件转向软件。”
责任编辑：王许宁
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本报记者 杨柏 【编辑:赖名汤 】
