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分析员 王汉锋 CFA SAC 执业证书编 ♓号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454
2020年1月20日，国家卫健委发布1号公告称，根据《 ⛔传染病防治法》的相关规定，基于当时对新型冠状病毒感染的肺炎的 ♉病原、流行病学、临床特征等特点的认识，报国务院批准同意，将新 ⏫型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理，采取甲类传染病的 ➣预防、控制措施。新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病管理，各 ⛲级人民政府、卫生健康行政部门、其他政府部门、医疗卫生机构可以 ♎依法采取病人隔离治疗、密切接触者隔离医学观察等系列防控措施， ➨共同预防控制新型冠状病毒感染的肺炎疫情的传播。
●整体来看，我们认为十二月依然处于运动战的阶段。布局方 ♑向综合考虑政策预期、景气预期和行业轮动，关注：农业、计算机、 ❢光伏、军工、新基建等 ♊。
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11月至今市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续从供 ♓给侧发力等因素的影响下展开反弹 ❣，市场风格与行业表现也基本遵循 ♈着政策的演绎路径。往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到 ⛻以下几个方面的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基 ❎本面的影响情况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面 ❓企稳修复。3）临近年底市场对政策的预期逐步升温。
就目前定价逻辑来看，比较清晰的是政策积极预期占上风的趋 ⚽势越来越明显，这点符合我们一贯的判断。一方面，市场对于上升的 ❤疫情数据是逐渐钝化和脱敏的；另一方面，新起点下政策组合拳是不 // ☹断加大力度和实质性，政策预期对权益市场的支撑作用是持续的，当 ⏲前市场环境是相对安全的。我们倾向于认为高层在通盘考虑后确定将 ☸疫情优化作为前置条件 ☻，某种意义上说明新起点之后当前政策目的在 ♌于要能切实扭转居民和企业的衰退预期，政策托底经济的目标在事实 ⚓和数据上一定要达成。
上游行业和下游行业的库存周期与销售周期同 ❗步性较好，滞后时长一般在1个季度之内；
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对于两人在国家队共事的经历，他也并不回避 ♑，“有时候 ⏫，我喜欢和队友说‘如果他走近了 ➨，我不会叫他教练，而 ✨是贝博网页版登录叫他爸爸’，我的队友们一定认为这很有趣 ⛴。”
↑事故车主家属微博
本报记者 贺若弼 【编辑:元秋 】
