虚增收入、利润全国快三
在“外忧内稳”局面下，能源安全战略 ⛷升级：①俄乌冲突深刻影响欧洲 ➣能源供应链；②现代能源体系印证“双碳新周期”。我们曾在5.24报告《谋局“能源安全”大主题》中提出能源安全主题投资存在两 ♿大预期差：一是双碳约束下传统能源先进产能加速释放。二是能源替 ☼代过渡期传统能源扩产确定性更高 ❢，新能源结构性机会大于总量。我 ♉们再从三视角看能源安全的路径选择。
1． “国家安全”投资主线之一：能源安全 ♈（油气设备）
●市场从中期趋势看，处于年内二次探底后的震荡回升行情。 ➡这波回升行情的催化剂来自十一月初开启的三大利好：1）防疫政策 ☺持续优化：疫情防控二十条助推我国消费复苏和经济回暖 ❣，促进我国 ⌚和世界的交流恢复，这有利于基本面预期改善和外资流入；2）美国CPI低于预期后海外紧缩预期缓解，进一步助推外资流入；3）房 ♍地产融资政策转向，地产三支箭打消市场对此前保交楼不保实体的担 ♋忧。回顾这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场 ♒整体上行。近期三大中期线索总体延续好转趋势。
广发策略AH股“破 ❗晓”系列报告
线索2：商品消费已经连续三 ♒个季度回落 ❎，服务消费后续修复空间不大。居民 ♒消费主要依赖消费信贷与储蓄消耗 ☽，高通胀背景将持续削弱居民 ➢消费能力和意愿。一方面，高通胀下居民实际收入增速不及支出增速 ♎，导致储蓄率不断下行 ❥。另一方面 ♌，美联储连续加息提升消费信贷成 ☼本，根据历史来看，随着持续加息当前美国消费贷款同比仍有较 ❣大下行空间♈。高通胀背景将持续削弱居民消费能力和意愿 ♉，降低消费 ☽端对经济的支撑。
3、周期规律：A股上中下游 ♉的细分行业
虽然布林德已经32岁，但他依然经常前插到对方禁区，小组 ➡赛期间他就几次在禁区中完成了包抄，只可惜没能形成进球。
据报道，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc。）计划削减该公司交易员的年终奖金 ♋。这家华尔街巨头正在寻求从多个方面削减公司 ➡经营成本。
外部因素方面：我们依然维持12月美联储加息50bp的预 ⚽期。依目前美联储对通胀未来路径仍难以预期的看法，加之劳动力市 ♏场持续紧张 ⛽，我们预期美国经济衰退无法避免 ⛺，终点利率位置现今仍 ♋难以判断。我们认为2023上半年经济将保持增长但边际放缓，后 ♏因利率传导滞后性影响 ☽，叠加年中美联储达限制性利率水平将持续一 ⚓段时间，直至明年Q3、Q4美国经济终呈负增长。全国快三
本报记者 威公 【编辑:陆贾 】
