国元国际主要观点如下：
预计FY24E至FY26E营收分别为696.6/771.7/859.2亿元，同比+11.7%/+10.8%/+11.3%；归母净利润分别为131.2/137.0/155.0亿元，同比+28.1%/+4.4%/+13.2%。
公司2024Q4零售流水恢复增长，FILA品牌恢复超预期
安踏主品牌，同比+高单位数，其中大货/儿童/电商分别实现+高单位数/+低双位数/+高双位数，整体表现符合预期。品牌库销比维持在5左右，线下折扣约72折持平，线上折扣略深于线下但同比有所改善。安踏主品牌全年接近双位数增长。
FILA品牌，在去年高基数的背景下（+25-30%）实现同比+单位数，其中大货/儿童/潮牌分别实现+高单位数/+中单位数/+高双位数，季度环比恢复情况超预期。品牌库销比维持在5左右，折扣率稳定在74-75折左右，整体可控。FILA品牌全年中单位数接近高单位数增长。
其他品牌，实现50-55%增长，其中迪桑特/可隆分别实现+50%/+60~65%。其他品牌全年增长40-45%，超过预期。
2025年公司聚焦主品牌业态拓宽，期待新增长动能
2025年公司针对主品牌将延续2024年新业态的探索后的逐渐成熟和商业化拓展，包括超级安踏、安踏冠军、SNEAKERVERSE等新系列拓宽品牌在不同细分价格带或者产品领域的精细化竞争力。
安踏主品牌在已经具备一定影响力的背景下，通过集团成熟的品牌营销和产品研发能力有望通过业态延展突破品牌下一步发展空间，我们将持续关注。除了主品牌动态外，公司其他品牌均为户外高增赛道的强竞争力和影响力《快乐八今晚晒票》品牌，在户外话题及热度保持上升态势的背景下，相关品牌2025年有望延续高增表现。
责任编辑：史丽君
J.D． Power表示 ⛽，中国汽车市场已经从增量时代迈 ➧入存量时代 ❦，随着新能源汽车销量占比的持续增长，以及自主品牌汽 ❓车快乐八今晚晒票市场份额的逐步提升 ♍，汽车金融市场也随之产生了一系列新的变化 ❡。（完）
昨日螺纹盘面再次反弹，截止日盘螺纹2310合约收盘价格 ❥为3715元/吨，较上一交易日收盘价格上涨75元/吨，涨幅为2.06% ⛺，持仓增加1.79万手。现货价格小幅上涨 ♊，成交回升 ♌，唐山市场钢坯价格上涨20元/吨至3460元/吨，杭州市场中 ♎天螺纹钢价格上涨50元/吨至3730元/吨，全国建材成交量为18.16万吨。钢谷网数据显示 ♋，本周全国建材产量回升7.52 ♌万吨至407.97万吨，社库下降47.75万吨至882.44 ♓万吨，厂库下降52.81万吨至473.31万吨，建材表需回升15.89万吨至508.53万吨。建材产量止降转升 ➤，库存降幅 ⛎扩大，表需继续回升，数据表现不错。前期西部地区钢厂检修密集， ♏部分钢厂库存下降明显 ✊，缺规格现象开始存在 ❓。发改委表态将加强宏 ✍观政策协调配合，恢复和扩大需求 ❍，提升经济发展带动就业的能力， ♊宏观政策有一定的宽松预期，在一定程度上提振市场信心 ✅。短期螺纹 ❗盘面或将有所反弹，但高度也有限 ♒。
本报记者 杜聿明 【编辑:侯耀华 】
