（1♈）CPI：预计23年延 ❍续走低趋势 ❗，u7彩票app可靠吗上行空间不大。一方面 ♏，随着疫情 ❤防控进一步优化，稳增长政策逐渐见效，23年内需将缓慢修复，带 ☽动 CPI修复；另一方面，今年5月能繁母猪生猪存栏量进入上升 ⛲通道，以“猪价-存栏-出栏-猪价”的历史规律做模型推演，2-3个季度之后存栏将传导至出栏上升，预计23Q1猪肉产能将有所 ➤回升，届时猪价或见顶 ♌，23年下半年猪价将趋于下降。整体而言，23年CPI上行空间有限，仍将低位运行。
一年前的欧洲杯 ⛷，全世界球迷都在为突然倒地的丹麦中场埃里 ❓克森祈祷，最终埃里克森战胜了死神，带着心脏除颤器重回球场。但 ♊在埃里克森之前，布林德几乎上演了相同的故事。
建议关注受益于制造业资本开支需求拉动 ✋的通用设备、以及具备技术革新优势的新能源链设备等 ♓。（1） ♌通用设备：作为典型的顺周期属 ⛶性赛道，收入与盈利核心驱动来自下游制造业的资本开支 ⚾，本次制造 ❣业的新一轮资本开支扩张有望对通用设备提供强劲的需求支撑。叠加 ♒稳增长加码下信贷政策提供融资支持（设备更新改造贷款专项贴息等 ♋），本轮通用设备去库周期可能在22年底或23Q1结束，通用设 ♏备板块配置性价比将进一步凸显，在自主可控背景下，一些国产渗透 ❍率较低、国产替代空间较大的方向值得关注，如机器人、高端机床等 ♿。（2）新能源链设备：建议关注具备技术革新优势的光伏设备 ⌛、风电设备/零部件等 ♎。展望23年光伏，硅料下降带动各产业链环 ✌节边际成本降低，有望刺激新增装机进一步高增长，带动设备环节直 ♋接受益，尤其是在新技术路线如TOPCon、HJT上具备先发优 ♋势的品种；风电受益于开工率上行与原材料成本压力缓解 ⌛，产业链有 ⚓望迎来盈利拐点，且近期风电招标与中标数量持续维持高位，预示装 ⛳机高峰期即将带来。
建议关注受益于制造业资本开支需求拉动 ♍的通用设备、以及具备技术革新优势的新能源链设备等 ♏。（1） ♈通用设备：作为典型的顺周期属 ⏱性赛道，收入与盈利核心驱动来自下游制造业的资本开支 ❢，本次制造 业的新一轮资本开支扩张有望对通用设备提供强劲的需求支撑。叠加 ⛪稳增长加码下信贷政策提供融资支持（设备更新改造贷款专项贴息等 ♊），本轮通用设备去库周期可能在22年底或23Q1结束，通用设 ♈备板块配置性价比将进一步凸显，在自主可控背景下，一些国产渗透 ♍率较低、国产替代空间较大的方向值得关注，如机器人、高端机床等 ♌。（2）新能源链设备：建议关注具备技术革新优势的光伏设备 ☼、风电设备/零部件等 ♊。展望23年光伏，硅料下降带动各产业链环 ❗节边际成本降低，有望刺激新增装机进一步高增长，带动设备环节直 ♌接受益，尤其是在新技术路线如TOPCon、HJT上具备先发优 ⚽势的品种；风电受益于开工率上行与原材料成本压力缓解 ⏲，产业链有 ♎望迎来盈利拐点，且近期风电招标与中标数量持续维持高位，预示装 ♐机高峰期即将带来。
跨市场现金申赎的证金债ETF也受到市场追捧，华安中债1-5年国开行债券ETF大卖80亿元，富国中债7-10年政策性 ❌金融债ETF、博时中债0-3年国开行债券ETF募集金额也超过70亿元。
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2.4 “此消彼长”是23年的最大机遇：中国复苏、海外衰退”
市场对于资本市场的定位有分 ☻歧，但我们认为最近的一些信号表明资本市场定位较为重要：（1）政府干预趋 ⛎积极：二十大报告强调“提高直接融资比重”、证监会主席易会满提 ♐出“探索建立中国特色估值体系”；（2）今年以来股指衍生品上市加速（中证1000股指期 ⛄货和期权/创业板ETF、中证500ETF、深证100ETF期 ♓权陆续上市）；（3）交易端机制积极完善（如港股通交易日历优化 ♋、个人养老金试点开启）；（4）企业端扶持措施积极完备（如 ♈“u7彩票app可靠吗第二支箭”、“第三支箭”延展了资本市场支持企业的政策措施） ☸。
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2．美国23年大概率陷入衰退
地产链“稳增长”政策确认加 ♏码，“稳信用”信号明确。11.8扩大民营企 ✌业（包含房地产）债券融资支持工具，即“第二支箭”延期并潜在扩 ⚓容。而后11.22国常会提出改善房地产行业资产负债状况，推进 ❣保交楼专项借款落地。11.23央行&银保监会《关于做♈好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》加大对“保交 ♍楼”支持力度。11.28“第三支箭”证监会进一步调整优化股权 ✌融资政策。地产链“ ➠稳增长”政策从股/债两端相继加码，有助于支撑地产投资触底回升 ⛄。
本报记者 苏雪林 【编辑:太傅 】
