图表9：日本央行货币政策调整的可能性分 ❍析彩51彩票平台app下载
美国国防承包商L3Harris Technologies周日宣布 ➥，同意以约47亿美元的价格收购火箭发动机制造商Aerojet Rocketdyne Holdings ⛽。
在美联储货币政策的调整周期当中，美元的波动较大，美元指 ♉数本身的强弱会对其他货币的汇率也带来至关重要的影响 ♑，其中人民 ➢币汇率也不例外。11月以来受美国通胀低于预期的影响 ➦，美元指数 ♉出现了明显的走弱。然而我们认为在2023年1季度当中美元仍然 ⛳存在反弹的可能，参考以往加息周期，美元指数的顶部或晚于政策利 ⛷率的顶部，同时存在短期内出现避险情绪而带动美元走强的可能性。 ♌但是往明年下半年看，在需求和通胀下行的压力下，市场或开始交易 ♎美联储的降息，届时美元的强势或能得到缓解 ⏰。在此背景之下人民币 ➠汇率的下行压力也将有所缓解。
日本方面，货币政策在2023年期间也存在调整的可能性。 ♒日本央行之所谓维持超级鸽派的货币政策与其黑田行长自身的超鸽派 ⛼姿态密切相关，然而日本央行行长与两位副行长的任期将于2023 ✨年3-4月期间结束。市场认为[1]下届央行行长大概率在日本央 ✋行出身人士中产生，参考以往经验 ✨，我们认为在日本央行出身的行长 ➧的任期内，货币政策的纪律性更被重视，长期来看日元汇率也有升值 ⏩的倾向（图表5）。此外，日本央行在2022年拒绝讨论并开启货 ♒币政策正常化的主要原因有两点：①目前的通胀主要为成本推升型通 ❗胀，日本央行认为其在长期不可持续，同时日本央行的货币政策的目 ⏩标较为苛刻 ⛷，只有在核心通胀持续稳定超过2%的背景下才考虑退出 ⏰宽松、②目前的工资同比低于通胀同比，日本央行官员近期发言[2]频繁强调涨薪的重要性。
图5-7：2022年成交额增长前十五期货品种
在卡马克宣布离职后，Meta首席技术官安德鲁·博斯沃思 ☼（Andrew Bosworth）在Twitter上表示：“ ⛄您对我们的工作及整个行业产生了无以言表的影响。”
终点利率或提升，缩表进入倒计时——欧央 ❦行12月例会点评（国金宏观・赵伟团队）
图2-1：2015-2022年我国商品期货期权市场月度 ⌚成交规模变化
继10月例会启动“被动缩表”后，12月 ✅会议还决定从2023年3月开始缩减资产购买计划（APP）再投 ♈资规模，为欧央行历史上首次“主动缩表”。10月例会修改了长期再融资操作（TLTRO Ⅲ）条款 ❥，为信用机 ♍构增设自愿提前还款日期。这是一种被动缩表 ⛷，缩减规模取决于信用 ⛽机构的还款意愿。相比10月底，11月底ECB再融资规模减少了♈近3，000亿欧元。
“当前，国际政治与经济形势严峻复杂 ⛼，国内经济下行压力较 ❎大，我们同时面临着疫情形势转折的关口，‘稳字当头、稳中求进’ ♏的工作安排和部署兼具针对性与全局性。”中国人民大学财政金融学 ♍院教授赵锡军18日对《环球时报》记者表示 ⏰。
我们认为主要有四大逻辑影响2022年人民币汇率的波动： ☾①美元的波动：2022年1-10月在美联储快速加息背景之下美 ⛴元彩51彩票平台app下载年初以来大幅强于所有G10与亚洲货币，但进入11月后美元指 ➡数又快速走贬，带来了大部分货币相对美元的走强。美元的强弱与人 ⛹民币的贬值与反弹在时点上大体一致；②跨境证券资金流出：22年 ♐以来跨境证券投资的净流入相较往年有所减少 ⛽，股票方面受国内疫情 ♎对经济稳增长预期的扰动影响，北向资金的净买入额少于往年，债券 ⏳方面受中美金融周期错位影响，中美息差出现倒挂，境外投资者减持 ✌了中国债券；③汇率政策对冲：2022年至今，为了汇率的稳定人 ❗民银行实施了充分的稳汇率政策，在一系列稳汇率的政策引导之下人 ♏民币汇率实现了相对平稳的运行；④疫情防控政策的优化：11月中 ♎旬以来我国的疫情防控政策出现了明显的优化 ☼，在此背景之下经济稳 ❌增长的预期有所增强，也给人民币汇率带来了提振。
本报记者 马里奥 【编辑:诸宸 】
