原标题：底价18亿，大股东清仓中银三星人寿！24亿增资谜团待解；“退金令”冲击波下，险企如何徒步前行…
来源：险企高参
此前，《险企高参》曾报道中银三星人寿保险有限公司（下称：中银三星人寿）的大股东中国航空集团有限公司《和亚博类似的》（下称：中航集团）拟清仓所持公司的全部股份，近期，这一股权变更有了新进展。
据北京产权交易所披露，中航集团以底价181462.9万元的价格将其所持中银三星人寿24%股权挂牌转让。值得一提的是，中航集团为中银三星人寿的原始股东，自2005年以来已携手近20年。而此次中航集团“出走”的背后，或是受“退金令”威力的波及……
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24亿增资未果，大股东底价18亿清仓中银三星人寿
12月16日，北京产权交易所正式披露中银三星人寿24%股权的转让信息。该笔股权由中航集团持有，转让底价设定为181462.9万元，信息披露结束日期至2025年1月13日。
事实上，在一个半月前的10月29日，该笔股权就已被挂牌在北京产权交易所中，不过当时仅披露了转让股权的事项，而参考价格则显示为“面议”，披露起止日期为2024年10月29日至2025年1月29日。
然而，随着保费规模的扩大，偿付能力压力也随之而来。为此，中银三星人寿开始筹备增资扩股计划。2017年，中银保险将所持股权转让给中银投资后，中银投资、三星生命保险与中航集团分别持有51%、25%和24%的股权。2019年，中银三星人寿完成第一轮增资，注册资本从16.67亿元增加至24.67亿元，三家股东持股比例保持不变。
尽管中银三星人寿在2022年再次释放增资信号，计划将注册资本增加至48.67亿元，不过增资计划的批复迟迟未落地。
目前，在“银行系”险企行列中，中银三星人寿相较于其余9家而言颇为“年轻”，一方面是其成立时间较晚，另一方面是其规模也相对较小，以24亿元的注册资本位列“老幺”。
如若这笔24亿增资能如愿获批，中银三星人寿的注册资本将一举跃升10家银行系险企中游水平。然而就在此轮增资悬而未决之际，中航集团却选择了“出清”离场，这一举动可能与近年来国资委发布的“退金令”有关。
博通咨询金融行业资深分析师王蓬博表示，中航集团此举可能是响应监管的要求。为了实现专注实体经济、聚焦主责主业、提高企业核心竞争力、增强核心功能的目标，中航集团通过剥离非核心业务，可以将更多的精力和资源集中于航空相关的核心业务领域，以提升在航空领域的竞争力和发展水平。
业绩方面，根据中银三星人寿三季度偿付能力报告，报告期内该司总资产一举站上千亿大关，达1141.37亿元，实现保险业务收入248.82亿元，同比增长31.04%；实现净利润5.46亿元，同比增长310.72%。就单季度来看，该司三季度就实现净利润3.95亿元，较去年同期扭亏为盈。
从投资层面来看，中银三星人寿在2024年第三季度的表现同样值得关注。公司净资产收益率和总资产收益率分别为12.56%和0.54%，综合投资收益率为6.84%，投资收益率则为4.07%，在同业中保持了较高水平。
在偿付能力方面，中银三星人寿的表现也可谓稳健。截至报告期末，公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别高达189.66%和263.70%，较二季度分别上升了19.54个百分点和47.04个百分点。此外，根据监管最新一次的偿付能力风险管理评估结果，中银三星人寿在2024年二季度的综合评级（分类监管）评价结果为AA级。
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“退金令”冲击波显威力
实际上，除了中银三星人寿外，受“退金令”影响被推上股权交易平台的险企不在少数。
据《险企高参》不完全统计，近年已有至少11家险企的央国企股东着手转让股权，如中意人寿、江泰保险、华泰保险，“退金令”冲击波影响深远。
以江泰保险为例，中化资本挂牌转让其持有的5.76%股份，若成功找到接盘方，将彻底退出股东行列。类似情况在近期频繁上演，6月以来已有4家险企央企股东转让股权，近一年则有至少8家险企出现央企股东“出走”。
由此可见，受“退金令”波及的险企不在少数，且多为背靠电力相关、能源相关等的险企。诚然，“退金令”主要目的无疑在于提高央企资源配置效率，更多地流向实体经济。但目前“退出”，对于这些股东而言恐也不是最佳时期。
站在险企的角度上，央企的退出动作对生存环境本就艰难的险企来说无疑是“雪上加霜”。例如处在“新生代”的北京人寿，成立仅6年仍未进入稳定的盈利周期，在偿付能力捉襟见肘的困境下几度期待股东增资缓解，却因股东出走导致增资计划搁浅；央企股东离场后，并列第一大股东北京供销社也尝试出清所持股权。
随着“退金令”政策的深入实施，预计将有更多非金融国企、央企业股东退出。从行业来看，众多险企背后有国企、央企的参股或控股，如“能源系”的中宏人寿、背靠中粮集团的中英人寿……
上海交通大学上海高级金融学院教授吴飞表示，在央企“退金令”下，首当其冲的是涉及出清转让的金融机构尤其中小金融机构，进而也会对整个金融市场在一定阶段产生影响。最直接的表现可能是资金的紧张。央企国企出清的这些金融股权、资产，谁来接、谁能接、什么时候接、什么价格接？这些因素都将会影响股权的价格、资金链情况、运营稳定性等。一方面，这些金融股权标的转让金额高，另一方面对接受方的资质要求也较高，因此虽然出清的行动在加速，但执行难度、完成时间可以预期仍然还有很长的路要走。
责任编辑：秦艺
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本报记者 宋英杰 【编辑:天祐 】
