展望后市，市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限。中信证券交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，同时抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。
一方面，在关键窗口期内，市场对外部扰动落地和中国政策应对的预期相对一致，对股债汇市场做了博弈推演：人民币汇率预计在一季度保持稳定；债市维持低位震荡；股市的春季攻势或将提前开启。
另一方面，分析A股市场特征，交易损耗指标显示短期回调基本结束，抢筹指标观察到交易的抢跑行为在过去两周已经发《bob综合体育网页版入口》生。已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动即将落地而抢跑，而在节前最后一个完整交易周，有可能会继续发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。
配置上，建议继续保持红利+主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。
中金：高股息策略仍是当前内银股交易的主线
中金指出，去年12月金融数据反映出政府加杠杆支撑社融稳增长的趋势，虽然总体信贷需求仍不强，但债务置换偿还企业欠款对企业资金活化初见成效，居民消费和购房需求也出现一定的改善迹象。
目前政策效果已开始被部分资金所认知和定价，春节及3月的重大会议前后，市场或进一步明晰楼市及地方政府项目进度。因此，与2021年至今相似，市场对政策预期的发酵将是决定1月下旬至3月重大会议前阶段性行情的最重要变量。
就历史经验来看，每逢重要会议前，市场均会酝酿政策预期。从本轮“春季行情”出发，就2025年上半年而言，“底线思维”下，扰动因素如若演绎，则政策或带来更大力度的“托举”，并带来新的较大级别的政策预期行情。
就结构而言，重申以国央企红利为底仓的同时，军工、科技、券商等或作为组合中的弹性品种，逢低关注。此外，出口链短期或有所反弹，关注出口链中与全球制造业扩张相关的机械设备，以及部分高股息的家电等的配置价值或提升。
投资者可借道红利低波ETF（512890）及其联接基金（A类007466，C类007467，Y份额022951）布局。
责任编辑：常福强
