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展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ⚽”共振逐步转向“衰退”。22 ➠年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ✋心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ⛺，美股和大宗商品更多 ⚡地交易衰退 ❦。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ♈衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ♊来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ♑当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ⛪缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ❗，美债利率更明显的回落趋势需要 ⛄市天博国际官网场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ⛼随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ♉一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ☸”主导。
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根据灼识咨询的资料，自2019年至2021年 ♍，天图投资 ☼于中国消费行业的投资项目数量在所有私募股权投资者中排名第三， ➦仅次于腾讯投资和红杉中国。同期 ❣，在所有专注于消费的私募股权企 ➠业中排名第一。
（1）相同点：库存周期运行的内在逻辑 ⛪仍是一样的 ⏩。本轮工业企业库存 ♉周期高点是2022年4月，到11月已下行7个月；上市公司层面 ，非金融地产A股的存货周期的高点是2021年12月 ♌，目前存货 ⛲增速11.7%，位于历史38%分位，下行周期接近1年。库存处 ❦于高位反映的是实体经济不景气，政策也通常在这个时候开始托底经 ♑济，去年3季度央行货币政策取消“总闸门”说法也基本定调了本轮 ♈货币政策底 ♍，今年4月份之后宽货币、宽信用政策也多次发力，10 ♈月份之后政策继续加码托底经济，这些表现与以往周期规律类似。
该基金认为，2023年应遵循政策及复苏主线，先反转后景 ♓气，先价值后成长。具体行业配置可分为三阶段：一是预期阶段，主 ⌛要配置地产及地产链、金融等行业；二是过渡阶段，主要配置复苏型 ❤资产，风格均衡，如消费、医药、TMT（数字新媒体产业）等行业 ➣；三是景气投资阶段，主要配置新能源车、军工、汽车产业链等行业 ➨。
根据媒体报道，相宜本草封帅曾在内部大骂徐新是骗子，头顶 ➥真功夫、网易等项目风险投资人的光环让他们吃了亏。2009年上 ♐半年相宜本草的封帅曾说，他那时风投的钱一半都没有花掉，稀释的 ➤股份很不合算。
7．对其他直接责任人员陈杰给予警告 ♑，并处于60万元的罚 ❌款。
不少基金公司一方面补全自身在ESG布局的产品 ⏫，另一方面 ❡也在寻求产品的创新。
在11月中旬，“黑海粮食外运协议”在几经博弈、最终再度 // ☹延长120天。11月底，全球粮食市场再传来好消息：因俄乌冲突 ⏲滞留欧洲港口的俄罗斯化肥也在11月底开始外运。 ⛷今年7月就恢复黑海港口农产品外运，俄乌分别与联合国和土耳其签 ♌署天博国际官网协议，其中就包含俄罗斯化肥外运的相关内容。
文/广州日报·新花城记者 王楚涵
核心结论：
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（1）在民企信用增强、及保交付并行的政策思路下，施工到竣工的 ⛔预期将较前期更为稳定 ⏬，叠加杭州为代表的“因城施策”继续推进， ✅居民侧的需求恢复将带来“TO-C”的销售数据企稳；（2） ♐随后，等待房企宽信用的范围及力度进一步扩大，真正看到房企融资 ➡“回血”的改善，有望修复至“TO-B”端；（3）由于拿地 ⚡、开工、投资仍然需要更大的政策刺激力度，因此将最后传导至开工 ⌚与投资链条 ⛵。
11月29日，6时40分至17时，和平里北街5号和平中 ❓西医结合医院；6时50分至13时，和平里西街21号楼稻香村店 ⛶；7时至7时35分，老君堂村青田联华超市；8时至18时，农光 ⛵南里1号楼龙辉大厦底商宠颐生动物医院；8时20分至17时，安 ♉贞里三区12号楼2层东方容和物业管理有限责任公司；8时20分 ♒至18时，秀水街2号法缘汇文化传媒有限公司；8时50分至9时40分，花园闸路8号优而位教育科技有限公司；8时55分至11 ♏时，双桥中路10号众合麒麟商贸有限公司；9时50分至11时， ☸百环东社区居委员会；10时至11时30分 ⛴，火齐潮汕砂锅粥（朝 ❣阳门店）；10时15分至11时20分，农光里市场蔬菜区；10 ⛺时25分至22时，宝莱阿卡苏童装店（建国路87号）；13时至15时20分，楼梓庄路25号外运物流中心；14时至22时，Peet‘s Coffee皮爷咖啡（三里屯店）；15时20分至17时20分，龙湖长楹天街购物中心；16时35分至17时30 ➦分，双桥中路10号众合麒麟商贸有限公司；17时05分至17时10分，BHG华联精品超市（建国路87号）；18时30分至19时10分 ♒，花园闸路8号优而位教育科技有限公司；18时35分 ⏩至18时40分，广顺北大街5号便利蜂便利店（融创动力店）。
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展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ➦”共振逐步转向“衰退”。22 ♑年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ♋心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ⏱，美股和大宗商品更多 ♌地交易衰退 ✨。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ♉衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ⚓来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ♍当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ☽缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ❍，美债利率更明显的回落趋势需要 ♿市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ⛷随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 // ☹一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ⛽”主导。
该基金认为，2023年应遵循政策及复苏主线，先反转后景 ♓气，先价值后成长。具体行业配置可分为三阶段：一是预期阶段，主 ♑要配置地产及地产链、金融等行业；二是过渡阶段，主要配置复苏型 ⏪资产，风格均衡，如消费、医药、TMT（数字新媒体产业）等行业 ⛷；三是景气投资阶段，主要配置新能源车、军工、汽车产业链等行业 ♈。
二审 ☻维持死刑判决，劳荣枝还要申诉？
如今 ♋，相宜本草提交上市辅导备案材料 ♍，继续推进IPO计划 ⛵。一旦上市成功，相宜本草将圆梦A股，二股东今日资本或将退出。
公开资料显示，张晓静曾在诺华制药、拜耳等跨国药企工作，2019年加入恒瑞医药任子公司副总经理，分管临床研发肿瘤医学 ⏬部，负责肿瘤创新药的临床开发及未上市新药研究等事务；2022 ♐年4月，恒瑞医药原首席医学官邹建军离职，公司提拔张晓静为恒瑞 ♌医药副总经理、首席医学执行官（肿瘤），提拔王泉人为恒瑞医药副 ♒总经理，然而仅仅8个月后，张晓静也因个人原因请辞。
6.2 托底：地产链信心筑底，防疫政策渐次 ⛳优化
今年3月，乐华娱乐首次向港交所递交上市申请，并于8月7 ♐日通过上市聆讯，原定于9月7日正式上市。不过就在上市前夕，其 ♑突然宣布暂缓港股IPO计划，原因是“面对国际地缘政治、全球性 ⛺通货膨胀反噬经济及疫情多发散发等因素影响 ♌，资本市场持续低迷， ♉加之恒指持续下挫、新股大量破发”。
4.1 海外经济：美国23年大概率陷入衰退