（来源：CSC研究金属和金属新材料团队）
▊核心观点
12月16日，国家统计局披露11月宏观数据。目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积降幅较1-10月份有所收窄。工业方面，11月，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比增长0.46%，采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.6%。11月，汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，同环比大增。冰箱、冰柜、洗衣机和空调线下零售额规模同比分别+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明显。
▊钢铁行业一周点评
11月汽车产销量同比大增，白电线下零售额增幅明显。
12月16日，国家统计局披露11月宏观数据。房地产方面，销售端：1-11月，新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%。开发投资端：1-11月，新开工面积67308万平方米，同比下降23%；施工面积为726014万平方米，同比下降12.7%；竣工面积48152万平方米，同比下降26.2%。全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%；其中，住宅投资71190亿元，下降10.5%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积降幅较1-10月份有所收窄。中指研究院数据显示，1-11月，TOP100房企销售总额为38516亿元，同比下降32.9%，降幅较上月缩窄1.8个百分点。其中，11月份TOP100房企销售额同比下降9.46%，环比下降18.62%，但仍较9月份销售额有较大增幅。基建方面，1-11月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.3%，第三产业基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长4.2%，增速降低0.1个百分点。其中，水利管理业投资增长40.9%，航空运输业投资增长18.2%，铁路运输业投资增长15%。工业方面，11月，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比增长0.46%。采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.6%。其中，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业增长6.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.4%。与钢铁消费相关的行业中，机械方面：11月，中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比提高4.4%，环比持平。汽车方面：11月，汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%。1-11月，汽车产销累计完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。家电方面：奥维云网市场监测数据显示，11月冰箱、冰柜、洗衣机和空调线上零售额规模同比分别-10.8%、-16.7%、-5.9%和+18.9%，下滑主要受双十一大促前置影响；线下零售额规模同比分别+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明显。
11月生铁及粗钢产量同比增长，全年产量仍保持下滑。
聚焦钢铁行业，1-11月，国内生铁产量78277万吨，同比下降3.5%；粗钢产量92919万吨，同比下降2.7%；钢材产量128304万吨，同比增长0.9%，而11月生铁、粗钢产量同比分别增长3.9%和2.5%，连续2个月维持增长。供应方面，本周五大钢材品种供应849.94万吨，周环比下降10.76万吨，降幅1.3%。本周五大钢材品种产量中除螺纹、线材外其余品种产量均有所下降，核心驱动在于，北方地区螺纹存在赶工期，而线材存在钢厂品种调剂生产以及前期产线检修恢复。库存方面，本周五大钢材总库存1118.41万吨，周环比降20.72万吨，降幅1.8%。本周五大品种总库存除热轧板卷、中厚板外均有所下降：厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹贡献。社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为870.67万吨，环比下降1.2%；其中建材消费环比降0.003%，板材消费环比降2%。本周五大品种表观消费呈现建材板材双降的局面，淡季下需求呈现逐步走弱趋势。截至12月20日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-60元/吨、-50元/吨、-20元/吨、-10元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-9元/吨、-25元/吨、-173元/吨、9元/吨，较上周-2元/吨、+7元/吨、+33元/吨、+42元/吨。247家钢厂盈利率48.48%，环比+0.43pct，近2个月来首次反弹。
风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。
证券研究报告名称：《11月汽车产销量同比大增，白电线下零售额增幅明显》
对外发布时间：2024年12月21日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：王介超 SAC编号：S1440521110005
王晓芳 SAC编号：S1440520090002
汪明宇 SAC编号：S1440524010004
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招股书称，上述2020年所占比例高是源于疫情收入降低， ✊随着公司经营规模扩大而快速增长 。若原材料市场价格出现波动、成 ♊本六亿彩票最新版下载控制失效或产品价格快速下降，公司将存在较大的存货减值风险， ❓从而对公司未来生产经营产生不利影响。
如果不是房屋供应量有限，销量可能会更高。根据NAR的数 ♐据，2月底只有98万套房屋待售 ♑，与1月份持平。按照目前的销售 ♊速度，这相当于2.6个月的供应量。
本报记者 陈启明 【编辑:卢龙塞 】
