来源：中粮期货研究中心
前言
一
贸易反制对生猪市场的影响
中国贸易反制措施通过作用于肉类的进口量，进而影响肉类的供应，贸易反制措施影响的肉类主要包括，鸡肉、猪肉和牛肉，其中对于进口的美国鸡肉加征15%的关税，对进口的美国猪肉和牛肉加征10%的关税。
中国猪牛鸡肉进口情况及贸易措施影响评估
从这一项来看，贸易反制措施对于肉类供应的影响十分有限，2024年中国猪肉、牛肉、禽肉产量分别为5706万吨、779万吨和2660万吨（其中鸡肉预估为1500万吨左右），猪肉、牛肉和鸡肉总进口量为603.70万吨，其中从美国进口58.69万吨，不足整体供应量的1%。如果关税影响进口量分别按照10%、10%和15%来计算，年度供应减量6万吨，几乎可以忽略不计。
二
贸易争端的不确定性
三
逻辑的归口在哪里？
对于肉类供应的逻辑，我们《欧宝娱乐app官方入口》关注两个数据归口来评判。一个是相对滞后的月度肉类进口量数据，另一方面是屠宰量与冻品库存的数据。
而对于饲料层面的影响要归口到体重和产能的变化，饲料价格的上涨是否对于市场压栏的积极性产生显著的影响，以及饲料价格的上涨会不会加快行业母猪的淘汰。如果体重和产能数据对于饲料价格不敏感，那么饲料成本的抬升对于猪价的锚定作用有限，只是加大了行业的亏损幅度，最终对于猪价的作用还是要关注对于供给的影响。
四
结论
我们还是维持前期的观点，在产能恢复和被动压栏的格局已经形成的状态下，生猪2025年还是以空配的思路为主，本轮盘面的反弹大概率难有持续性。
作者简介
关壹麟
中粮期货研究院 农产品高级研究员
交易咨询资格证号：Z0018177
责任编辑：赵思远
