1）核心经营指标显示公司基本面呈现趋势性向好。2022年前三季度公司营收同比增长11.5%，增速较2021全年提升1.1PP。分市场看 ♉，个人市场 ♑稳步提升，移动客户总数9.74亿户，其中5G ⛔客户占比提升至57.2%，带动移动ARPU提 ❎升至 50.7元，同比增长1.0% ♿。家庭 ✨市场向家庭信息化解决方案转型，公司有线宽带总数达到2.65亿户 ☾，家庭客户综合ARPU为人民币41.1元，同比增长3.2%。政企市场增势强劲，市场 ♋、产品和支撑能力全面跃升。盈利指标保持全球领先 ➧，EBITDA率34.8%，同比下降1.8PP ❤；乐鱼体育在线归母净利润985亿元，同比增长13.3%。资本开支方面 ♿，考虑到22年是5G三年 ⏰投资高峰的最后一年，预计全年投资强度在20%左右。
收支平衡实现正常运转
这也是无论从宏观面还是从估值面看，我们对2023年更抱 ♏有期待的两个重要原因 ⛶。
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第一个维度，我们的投资风格仍然是以制造业为主 ⚡。会有两个 ⏳层面的投资方向：首先 ❥，制造业里很多优秀的公司在全球范围内已经 ⏳属于有绝对竞争能力的企业。过去5年到10年，中国很多优秀企业 ⛄在研发上投入了大量资金。越来越多的公司逐步从国内细分龙头走向 ⏲世界，与全球企业竞争 ♌，从中可以寻找到越来越多的投资机会，尤其 ❥体现在新能源汽车以及光伏风电为主的行业里面。这就意味着，随着 ⛸行业渗透率持续提升，这些中国企业能够从全球范围内获得一个相对 ⛺好的成长机会。其次，可以看到半导体、航空发动机等产业链出现了 ⛶比较明显的国产替代机会。
“展望2023年，我们认为政府、企业都将共同发力经济增 ♓长，尤其是内需相关领域将得到较多关注。全球货币紧缩环境也将结 ⛄束乐鱼体育在线，中国外部流动性压力得以缓解 ♑，港股的环境也将好转 ♏。”华创证 ❦券总裁助理兼研究所所长董广阳表示，2023年将重点关注基建地 ➨产产业链、医药、消费、高端制造等领域。
数据显示，2022年，新三板创新层公司数量首次超过1700家，全年新增挂牌公司270家，同比增长近两倍，其中超六成 ⛎符合北交所上市财务条件。
2023年，消费复苏是增长反弹的关键因素。整体而言，我 ⏳们预计2023年实际消费增长6.6%，其中消费服务业可能反弹 ⛄更为强劲。长期而言，共同富裕相关政策包括扩大社保覆盖面并提高 ⌛保障水平、户籍制度改革以及完善公共服务，都应有助于支撑消费增 ☺长。
四人之间的真实关联，在艾迪精密2018年年报中揭晓。据 ♑披露，温雷通过中融香港及其一致行动人于耀华（温雷妻子）、温晓 ⛅雨（温雷女儿）合计持有艾迪精密4.77%的股份，逼近了5%的 ⛲举牌红线。
风险 ⏩提示：经济下行超预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件 ✋。
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
本报记者 张莘 【编辑:龙为霖 】
