而23年外需回落+出口下行的背景，更加类 ⛲似于13年和19年的状态，如图所示，13年和19年的A股盈利 ➣的上行周期会走得较弱；因此23年A股的盈利上行周期或与历史周 ✌期相比缺乏弹性。pc加拿大微信平台
4）海外方面。近期美联储主席暗示最早12月开始放缓加息 ♍步伐[4] ☾，建议关注12月13日至14日召开的FOMC会议。
汇添富在2022年也有多款重要指数产品落地，成功发行了 ⛳张江50ETF、碳中和ETF、北证50指数等创新产品。例如，♈张江ETF历时两年开发设计，主要聚焦于集成电路、生物医药、人 ☾工智能“3+X”布局图，覆盖沪深港资本市场，成为金融服务助力 ☻区域发展、科技战略和实体经济高质量发展的标杆。
与此同时，在看似风光的新能源汽车领域，我国大部分车企甚 ♓至还无法实现盈利。
10Y美债利率拐点往往在通 ♋胀拐点之后 ❦，联储最后一次加息之前确认。根据历史规律和当前的宏观特征，我们预 ⚽计美债利率大概率在今年底明年初确认下行拐点。回顾过去6次美联储加息周期临近结束期间的美债 ♑利率表现，美债利率一般于美联储最后一次加息前2个月至2周触顶 ⛄，随后开始趋势性回落 ➦。考虑到未来美联储的加息节奏或将是逐级减 ☻缓的节奏，而历史上类似情况下（84年、89年、95年）美债利 ➤率一般提前2个月左右便触顶，因此我们认为本轮美债利率正在筑顶 ⛄。
台股：价值回调；
23年配置关注风险溢价下行和美债利率 ♉下行受益的方向，大会之后辩证看待“发展”与“安全”的关系，23年行业配置建议关注节奏：上半年偏重于“托底”与“重建”，下 ♓半年偏向“转型”与“突围”— ♋—风险溢价下行方向，更偏向于理解“以发展促安全” ☽，一方面聚 ⛔焦央企国企价值重估，另一方面地产政策稳定、疫情防控优化带来结 ♎构性的预期修复良机；美债利率下行受益更偏向于理解“安全是发展 ❧的基础”，具体挖掘科技与制造业的成长细分领域。
元宇宙产业大会2022年年会将于12月10日-11日在 ⏩昆山举行，本次会议以“重新定义互联网”为主题。
基金配置来看，销售链、投资链多遭趋势 ♊性减仓且处于配置极低分位，筹码压力亦不大 ✋。地产产业链普遍处于基金配置低位，普遍筹码压力不 // ☹大，白电/厨电/水泥/工程机械/银行/玻璃玻纤等配置在历史底 ♍部。
疫苗“高接种率”下的防疫政策优化，宏 ♋观/中观景气度继续改善，但动能递减。20年防疫首次缓和，叠加货币和财政政策刺激 ❧，宏观/中 ♉观景气度明显改善。21H1疫苗“低接种率”下的疫情缓和，以及21H2疫苗“高接种率”下的防疫政策优化 ♍，宏观/中观景气度仍 ⏫能继续改善 ♈，但效果递减。具体来看：在疫苗“高接种率”下的防疫政策优化 ♑，PMI小幅改善，生 ☻产供给景气度能够继续维持高位，但出行链/消费需求的景气度则很 ✋难继续改善 ♓，甚至会见顶回落。
尽管从营业收入的增长来看 ❡，pc加拿大微信平台古井贡酒还算坚挺，但在白酒行 ♊业集体高速增长的背景下，古井贡酒潜藏的危机逐渐浮出水面。
本报记者 伊利亚 【编辑:伊豆 】
