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在这封信中，巴菲特提供的指导性信息并不多，但他确实指出，在购买机会方面，“没有什么令人兴奋的东西”。斯米德是Smead Capital Management的创始人兼董事长，在周一接受采访时提到，伯克希尔继续增加其现金储备，而且巴菲特已准备好应对股票价值的“剧烈波动”。
斯米德表示：“阅读字里行间的意思，可以看出除非市场出现剧烈下跌，否则他不会对购买感兴趣。”作为一位四十年来一直密切关注巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司的观察者，斯米德认为这里的“剧烈下跌”并非指一般的市场调整。他认为，巴菲特正准备迎接一场类似于2000年互联网泡沫破裂后那样的熊市，当时标普500指数从峰值到谷底下跌了49.1%，或者类似2007-2009年或60年代末至70年代初的熊市。
在信中，巴菲特注意到评论员们大肆讨论伯克希尔不断增长的现金及现金等价物储备，截至2024财年末已超过3000亿美元。巴菲特坚持认为，伯克希尔总是更倾向于拥有企业——无论是完全控制还是大量持有伟大公司的股份——而非持有现金。
这种“现金为王”的防守姿态与伯克希尔去年1340亿美元的股票净卖出规模形成呼应。斯米德认为，这印证了当前市场估值已令巴菲特难觅出手良机。
斯米德认为长时间的艰难时期即将来临，他建议投资者效仿“诺亚方舟”策略，构建能抵御长期熊市冲击的投资组合，尤其警惕“美股七巨头”等成长股和被动指数基金可能引发的踩踏式抛售。
巴菲特在信中虽未明言通胀警告，但字里行间透露出对“财政挥霍” 侵蚀美元购买力的深切忧虑。他提醒投资者，固定收益债券无法对冲恶性通胀风险，而某些国家已深陷债务货币化的泥潭。对此斯米德解读道：“巴菲特的真意不在说教，而在身教——积累现金，不要急于买入。”
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本报记者 寇遐 【编辑:杨磊 】
