图表68：中国香港的经常收支走势 （10亿港币）779彩票吉林快三计划
四是深刻把握 ☼长期趋势，着力提升资产匹配能力 ♒。党的二十大 ❗明确提出要提高直接融资比重。从国际经验看 ♈，保险业作为重要机构 ❎投资者，在 ☼促进完善融资结构等方面，可以发挥积极作用 ❤。目前，我国保险业在 ⛼资产负债匹配和保险资金运用模式方面，还存在一些不适应、不协调 ✅的问题，重要原因是一段时间内人身险公司理财产品占比较高、财产 ⏫险公司综合成本率高企 ❦，在负债端刚性需求驱动下，往往过分注重短 ♉期的资金收益率，对于投资服务国家战略、投资联动保险主业的重视 ❥不779彩票吉林快三计划足。在新的时代环境下，面对我国经济内生增长率客观降低、长周 ❡期利率下降的大趋势，保险业应当更加注重负债与资产的合理匹配， ♎更加注重投资服务国家战略和保险主业，更加注重发挥保险投资对优 ➤化融资结构、支持高质量发展的服务作用。近年来，人保集团一方面 ⚡着力降低负债端成本，推动寿险业务“打假清虚”，推动财险业务把 ❎好承保理赔端口，降低利益漏损；另一方面，着力改变保险投资的理 ⛵念与模式，坚持“服务国家战略、服务保险主业”的“双服务”方向 ♒，把更多保险资金投向国家科技创新、绿色发展、健康养老等重点领 ⛎域，2022年前三季度，投资服务国家战略合计超过1万亿元，努 ✊力在服务好“国之大者”的同时，实现“保险+产业+投资”的良性循环。
人性如此。人们热衷于造神又毁神，慕强又凌弱，怀疑一切又 ♓匍匐一切。梅西承受了这些，几乎被压垮，而又否极，何尝不是一种 ♎幸运？对梅西，对所有人，都是一种解脱。
我们认为2023年内中国的跨境收支整体会大概率较2022年有所改善。贸易账户方面，2022年期间中国的贸易顺差给人 ⛵民币汇率带来了重要支撑（图表7）。中金宏观组预测2023年美 ♈欧经济都将陷入经济负增长，受此影响，中国的出口增速或将有所放 ⏳缓（图表8），但目前我国出口竞争力较高、供应链所受约束也较小 ❦，中金宏观组认为中国在2023年仍能保持一定规模的贸易顺差。 ☻服务收支方面，部门投资者担心2023年期间出入境政策或有所优 ⚾化，在此背景下服务贸易收支可能会恢复至疫情前的逆差（图表9） ☻。我们认为服务收支的逆差再扩大的过程或为循序渐进，同时服务贸 ♓易收支的总量远小于货物贸易，服务贸易收支给人民币汇率带来的影 ⛷响，或相对有限。金融收支方面，我们认为2023年的金融收支能 ✊够保持平稳或能小幅给人民币汇率提供支撑力量。其中股票资金方面 ♉，在3月、10月期间出现了较为明显的净卖出，但依靠11月的大 ♈幅净买入，截至12月中旬为止2022年的北向资金累计净买入约770亿人民币（图表10），实现了小幅净流入。中金策略组认为2023年的北向资金的状况大概率会好于2022年。债券资金方 ♉面，受中美息差变化的影响，截至9月底，境外投资者净减持约5000亿人民币的中国债券（图表11）。中金固收组认为2023年 ♑境外投资者对中国债券减持的情况会得到明显改善，同时也存在实现 ❤净买入中国债券的可能性（详细参考《2023年经济及债市展望》 ➣）。总体来看，我们认为2023年期间跨境证券投资的外部环境或 ⛪有所改善，有助于资金向中国国内的流入。
要多渠道增加城乡居民收入 ➠，特别是提高消费倾向高、但受疫 ⛴情影响大的中低收入居民的消费能力。适当增加消费信贷 ☾。落实落细 ➡就业优先政策，支持发展吸纳就业能力强的产业和企业，及时有效缓 ⚾解结构性物价上涨给困难群众带来的影响。
二是关于金融市场和机构风险。从市场看，受美联储及多国央 ⛪行高频次加息、市场预期不稳等影响，一段时间以来一些国家股市下 ⛶行、资本流出、汇率贬值等压力增大。党中央高度重视各类市场联动 ⏫下行风险，在国务院金融委统筹指挥下，抓住主要矛盾，精准施策， ⛅近来我国股市、汇率、债市总体保持稳定运行 ➤。从机构看 ⚽，我国大型 ⌚国有金融机构的基础较为坚实，但个别中小银行、村镇银行、信托公 ⏪司等较为脆弱。下一步要强化金融稳定保障体系，推动加强金融机构 ⏬公司治理，严格高管、主要股东资质审核和行为监管，有效隔离产业 ⛅资本和金融风险，引导金融机构找准定位，专注主业，不断夯实金融 ⌛健康发展的微观基础。
销售总体偏慢，“烂市行情”一触即发？
和谐汇一的最新月度策略以“市场反弹仅是开始，政策预期是 ❢核心变量”为题指出，11月市场大幅反弹的基础是政策转向，信用 ⏩宽松。房地产和防疫政策的调整和预期有利于信用下沉扩张，市场预 ♈期明年经济将企稳复苏 ⚡。总的来说 ♍，市场在11月份虽经历大幅反弹 ⛲，但无论从风险溢价抑或估值来看 ⌚，市场整体仍处于底部区域，投资 ♏者风险偏好仍处于提升初期。市场当前核心变量是政策预期，而当前 ⛸经济压力恰恰预示政策空间将进一步打开，三支箭后可能会有更多的 ♑箭射出，特别是美联储加息放缓后明年上半年国内有望进一步降准降 ⚓息。
最近几周，由于当地债券市场对可能出现的流动性紧缩和收益 ❥率大幅上升的担忧加剧 ♌，当局要求银行避免发行债券。
美元今年前3个季度整体大幅走高主要受到3个因素影响：一 ⚽是美联储激进紧缩的货币政策；二是贸易条件支持；三是避险逻辑。 ❣而在今年第四季度，美国通胀见顶所引发的市场美联储货币政策转向 ♐预期的交易和中国防疫政策优化带动的全球风险情绪好转是美元回吐 ♈涨幅的重要原因。
尚处于中试阶段
本报记者 陈辰 【编辑:李暠 】
