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1）10月工业企业利润数据与11月PMI数据显示国内经 ❦济增长仍待企稳。今年1-10月全国工业企业利润同比下降3.0%，降幅较1-9月扩大0.7个百分点；11月制造业PMI为48.0%，较上月回落1.2个百分点，连续第二个月下行且创下了 ♋年内次低值 ⏲。上述数据表明四季度以来增长仍面临较多阶段性挑战， ♊近拼搏在线彩票网官网期的政策发力仍需等待数据的进一步验证。
23年货币政策的主基调为“稳货币”， ♍节奏上先松后稳。近期来看，预计流动性将持续宽松，待地产政策起 ⛅效后，由“松”企“稳”。支撑宽信用需要宽货币，过去4轮稳增长 ➧周期中，在“稳增长/宽信用”的初期，央行的货币政策会保持较为 ⛽宽松的操作 ♏。2023年经济复苏基础尚不牢固，预计央行后续将继 ❤续灵活使用公开市场操作、各类借贷便利工具确保流动性合理充裕， ☽维持稳健略宽的流动性环境。所以在经济尚未企稳回升前 ❥，流动性将 ♈会持续宽松。10年期国债走势 ❦与地产投资增速相关性较强，后 ⛴续随着地产政策起效，地产投资企稳，国债利率上行，流动性也将由 ❓“松”企“稳”。随后币值稳定（物价/汇率）等目标的重要性会提 ⛴升，货币政策将保持稳健基调，同时强调灵活适度。
本报告信息
16：00-24：00 顺义区赵全营镇板桥村北京贵祥和 ⏬豆制品厂；
15：00-24：00 顺义区南法信镇物流六街12号；
从2020年新冠疫情爆发 ♏，到今年实行常态化核酸检测前， ⏲中国已经完成约115亿人次的核酸检测。
这意味着23年基本面的拉动有限， AH股23年逻辑更主 ♍要的是风险溢价下行+美债利率回落对应估值修复。
各主营业务收入中，仅证券承销与保荐业务净收入与投资咨询 ✨业务净收入保持正增长 ❌。其中，140家券商合计在今年前三季度实 ⛎现证券承销与保荐业务净收入446.03亿元，同比增长7.22%，是营收占比超10%的主要业务中唯一实现正增长的业务；而投 ⛸资咨询业务净收入尽管占比较小，也逆势实现增长，今年前三季度为42.25亿元，同比增长14.81%。
在营销费用支出中，综合促销费和广告费占了大头 ⚓，这是因为 ⏬古井贡酒从2016年开始连续6年成为央视春晚的冠名广告商。古 ⚾井贡酒通过春晚这个超级IP，让“过大年、看春晚、喝古井”成为 ⏳传播企业品牌的工具。这也使得其被称为“白酒营销之王”。
积极关注让利型、低波动等创新产品
随后 ☽，埃里克森选择去阿贾克斯进行康复训练，不仅仅是因为 ⚽那里是自己曾经的老东家，还因为和他有相同经历的布林德也在阿贾 ♐克斯踢球。
此外 ⛪，平安基金、长城基金、东方基金、华商基金也都表示， ⛅会兼顾新产品布局与老产品持营，同时从这两年基金市场的情况来看 ♏，老产品持营的重要性越发显现，这也标志着国内基金销售市场逐渐 ⛺成熟。
2．美国23年大概率陷入衰退
上述人士还表示 ⛸，目前在权益、固收+和量化产品线上的布局 ⛲相对完善，同时积极布局ETF、QDII等工具型产品 ♒。在此基础 ♓上，随着公司资产配置团队的壮大和成熟，未来产品布局上还将重点 ➢探索FOF型产品机会 ❌。
近日 ♉，有市场传闻称，在深圳国资委收购荣耀后，两年时间过 ➣去了，但就是不给荣耀进行股改，说明深圳国资委已经筹划好走重组 ⛸注入旗下上市公司，完成上层要求的做大做强国企上市公司的任务， ❥同时在2022年左右完成打造第二个1000亿市值上市公司的重 ✍任，所以3000亿荣耀在2022年左右重组上市已成定局。
我们 ⏬认为“中国特色估值体系”的本质是“中国优势资产重估” ❎，主要有四大路径：（1）央国 ♐企估值重塑，关注央企改革 ♏和央企产业转型带来的成长型央企的价值重估 ♎。（2）科创估值重塑 ⏲，关注科创企业特色估值方式，关注“专精特新”企业成长。（3） ♐关注高ESG评级企业 ♊。（4）关注港股中国优势资产。
11月28日，0时至9时 ⏩，黄渠东路安菱水务科技有限公司 ✋；0时至24时，大鸭梨烤鸭（石佛营店）；0时至12月3日9时 ✌，针织路23号楼国寿金融中心；5时20分至15时，卜蜂莲花超 ✋市（K酷时尚广场店）；8时20分至18时 ❓，秀水街2号法缘汇文 ⛸化传媒有限公司；9时30分至14时05分 ⛽，北京大学人民医院（ ❍海淀院区）肝胆科；10时15分至10时25分，太平庄10号院28号楼一层水果店；11时至22时，宝莱阿卡苏童装店（建国路87号）；12时至18时，孙河雷桥村甲88号东方天星华普休闲 ⏰健身俱乐部；12时15分至15时40分，小武基文化产业园；14时15分至14时30分，京客隆便利店 （春秀路店 ⛹）；16时25分至16时35分 ☽，七圣路19号楼鹿春堂药店；17时30分至20时，广渠路31号家乐福超市（双井店）。
（4）最后，需求的不足导致企业的投资意愿也开始降温，市 ⛺场进入供需同步下行的“主动去库存”状态，当经济恶化到一定程度 ♋，也酝酿着新一轮逆周期政策的开端。
上述人士还表示 ♒，目前在权益、固收+和量化产品线上的布局 ♒相对完善，同时积极布局ETF、QDII等工具型产品 ♒。在此基础 ♊上，随着公司资产配置团队的壮大和成熟，未来产品布局上还将重点 ♌探索FOF型产品机会 ➠。
4.3 23年盈利将步入回升周期
新能源车链的产业链完善化，将为行业带 ♊来新的β投资机会。相比于智能 ♐手机相对较短的产业链 ✊，新能源汽车产业链很长，从上游材料及电池 ⛄等所需要消耗的资源，到中游制造中对机械、电力设备等的试用，到 ➨下游的充换电、座舱等 ⛳，几乎涵盖了A股非金融的所有行业。因此 ⏲，不同于智能手机产业链完善带来 ⛸的α投资机会，23年新能源车产业链的完善 ➨，将带来全新的β行情 ♑。其中储能、通用设备中的新能源车链相关的细分方向有望率先收益 ☻。
2022年是风险资产“泥沙俱下”的一年，其中一个重要的原因是全球 ⛻资产定价的锚“美债利率”出现了大幅上行，再次印证华尔街的格言“不要对抗美联储” ✨。全球大类资产出现了历史较为罕见的大型 ✅“拼搏在线彩票网官网股债双杀”。而AH股市场也呈现了继2018年之后的首个全面 ✌熊市，策略研究的“择时”成为 ♐了权益市场的首要任务 ⏲。