证券时报记者 谢忠翔 刘筱攸
时隔多年，经过全面净值化转型的银行理财，市场规模重返30万亿元大关。
近日，证券时报记者汇总独家获取的渠道数据显示，存续产品规模排名前十四的银行理财公司，今年1月份持续保持规模增长，较2024年末合计增长约760亿元，总规模达22.5万亿元，占全部银行理财公司总份额超八成。
2024年年报数据显示，理财市场规模为29.95万亿元。基于上述增幅测算，在其他理财公司及银行机构未发生存量余额大幅减少的情况下，今年1月份理财市场总规模或已重新站上30万亿元大关。这一里程碑式规模的再现，一方面反映了我国居民财富管理需求重趋旺盛，另一方面也凸显银行理财在净值化转型后走上了高质量发展之路。
万亿级理财公司增至13家
1月份，正好横跨蛇年春节前后，金融机构也迎来了发力“开门红”的窗口期。在此期间，尽管产品收益率相比往年显著下行，但银行理财市场总体仍维持了小幅增长。
当然，不同类型理财公司之间的增长存在明显差距。根据证券时报记者汇总的渠道数据，在上述14家银行理财公司1月份的合计规模中，主要增量来自其中6家股份行理财公司以及交银理财、中邮理财等2家国有行理财公司，这8家机构合计增长了约4600亿元。另外4家国有行理财公司的规模则明显回落，合计下降约3400亿元。
从单家机构的规模变化来看，今年1月份，招银理财、浦银理财单月增长超900亿元，光大理财也增长了逾800亿元；农银理财、建信理财、工银理财等降幅相对较大，分别下降约1300亿元、900亿元、600亿元。
实际上，2024年以来，伴随存款“搬家”带来的银行理财持续回暖，多家银行理财公司实现了规模大增。证券时报记者汇总的数据显示，华夏理财、中邮理财、浦银理财和交银理财去年规模增幅超30%，光大理财、农银理财和工银理财的规模增幅也超过了20%。
在此背景下，2024年存续规模达1万亿元以上的银行理财公司也在增加，浦银理财、民生理财先后迈过了这一关口。2025年1月末，中邮理财突破1万亿元规模，成为第13家“万亿级”理财公司。与此同时，行业第一梯队也取得新突破，信银理财于今年1月达成2万亿规模，仅次于招银理财、兴银理财，重回行业第三。
经此变化，行业梯队也重新洗牌。排在第一梯队的仍是上述3家股份行理财公司，第二梯队以国有行理财公司为主，但位次有所更新。其中，工银理财反超农银理财，中银理财则位居二者之后，规模分别为1.9万亿元、1.83万亿元、1.79万亿元，差距并不算大。
含权类产品规模进一步放量
2024年以来，债市行情火热，以固收资产占绝大比例的银行理财也获得了相对较高的收益水平。与此同时，存款利率下调造成现金管理类产品的收益显著下滑，二者的收益差距有所拉大，由此也引发了理财产品结构的变动。
理财市场年报数据显示，2024年固收类产品规模增长3.33万亿元，增幅约13%；现金管理类产品规模则明显下降，全年压降1.24万亿元。2025年1月，这一趋势还在延续。在上述14家主要银行理财公司中，固收产品单月合计增长约580亿元，而现金类产品单月则下降近1700亿元。
值得提及的是，伴随着10年期、30年期国债到期收益率相继冲破2%的市场心理关口，固收交易员甚至发出了“职业生涯还剩几个BP”的感叹。业内普遍的预期是，固收类资产的波动概率增大，固收类理财产品平均收益率或将相对下行。
为应对市场波动和预期收益降低带来的规模增量放缓，一些银行理财公司已开始调整资产配置，加大权益资产投资。
1月份理财公司的“固定收益-权益增强型”（即“固收+”）产品显著增长。“固收+”产品通常配置小部分比例的股票型基金等权益型资产，以增厚收益。证券时报记者获取的数据显示，上述14家银行理财公司的“固收+”产品单月增长约1300亿元，增幅高于固收纯债型产品，尤以光大理财、招银理财表现出色。
同样包含权益资产的混合类产品和权益类产品，在过去一段时间也有明显增量。根据普益标准数据统计，从2025年1月新发理财产品的结构看，“固收+”类、混合类与权益类产品的发行占比超过76%，为去年下半年以来最高。
非母行代销成重要增长点
销售渠道，是导致银行理财规模变化的重要因素之一。近年来，一些银行理财公司加大了对母行以外其他银行销售渠道的布局，部分银行理财公司也凭借良好成效脱颖而出。
证券时报记者统计的数据显示，今年1月份，上述14家银行理财公司行外代销规模合计超2000亿元，光大理财、浦银理财、交银理财和信银理财增幅靠前。过去一年来，一批银行理财公司持续发力行外代销，逐步降低对母行渠道的依赖。截至1月末，交银理财、华夏理财的行外代销占比已分别达到约58%、51%，光大理财、平安理财的这一占比分别约为49%、45%，占比超过30%的理财公司还有浦银理财、兴银理财、信银理财等。
相对而言，国有行理财公司对行外代销的发力则较迟缓。比如工银理财、建信理财和农银理财的行外代销占比均低于10%，中银理财和中邮理财虽较以前有所发力，但其行外代销的占比分别才约24%、15%。
除了母行、非母行代销，近年来一些理财公司还对直销渠道进行了布局，并有了一定起色。据理财市场年报数据，截至2024年末，已有21家银行理财公司开展了直销业务，全年累计直销金额5050亿元。
不过，直销金额在银行理财公司的总规模中仍占比较小。数据显示，截至1月末，行业排名靠前且开通直销渠道的8家银行理《4166金沙登录》财公司，合计存续规模不到1000亿元。
责任编辑：张文
