财联社11月9日讯（蓝鲸记者 齐庄 罗祎辰）很懂“价值”的高瓴，似乎更“懂”文字。
事后回看，高瓴此番涉嫌违规的“行迹”，早在它3月21日的公告中便已可见端倪。当时，隆基绿能发布了《关于股东参与转融通证券出借业务暨权益变动的提示性公告》和《简式权益变动报告书》，作为信息披露义务人，高瓴（HHLR管理有限公司旗下基金，文中简称高瓴）披露了其因转融通出借，导致对隆基绿能持股比例由5.85%减少至5.00%。公告提示：高瓴在该次变动后，不再是上市公司持股5%以上股东。
这句话的隐含意义是，此后高瓴的减持行为将不再受持股5%以上股东身份的束缚，甚至不需要再作专门公告。而高瓴后面的确也是一步步如此操作的，至三季报，在通过转融通方式出借的股票已全部到期归还后，高瓴持股《欧宝娱乐平台正规吗》比例降至4.98%，也就是有0.87%的股份被它悄没声地减持掉了。即使对应已严重缩水的隆基绿能的最新市值，高瓴这0.87%的减持套现也在15亿元以
但事情果真如高瓴所说的那么简单吗？细看同类型的上市公司公告，高瓴当初少说了最关键的半句话：“所有权未发生转移”。也就是，转融通方式出借的股票虽然出借期间不登记在它名下，但这部分股票的所有权没有转移，依然是属于它的。由此，上文公告中所谓高瓴“不再是上市公司持股5%以上股东”的说法，也就产生了歧义，极易导致混淆。
类似春秋航空这样的披露方式，在上市公司中可说是主流，基本上避免了混淆和误导的可能。
再看看规则是怎么定的。根据《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）》——
第五十条：出借人向借入人出借证券，享有到期收回出借证券、收取借券费用及收取相应权益补偿的权利，其持有证券的持有期计算不因出借而受影响。
这就是说，出借股票的股东本来应该持有多久的，出借期依然算在其持有期以内。此外，这一条中的权益补偿，则指分红送转等，就是出借方在收回所借出股票的同时，也一并获得相关股票在出借期间分红送转的对应权益的补偿。
让我们再回到高瓴案，就会发现其逻辑悖论：隆基绿能于6月13日分红派息，是10派4元。而高瓴当时已经因为借出股份而使持股比例低于5%，但在被借出股份收回时，高瓴该拿的分红可是一分都不会少的。由此，悖论产生了，想方便自己减持时，高瓴称已不是持股5%以上的股东了；但在拿分红的时候，它又依旧是按5.85%的股权比例去享有的（高瓴的减持发生在三季度）。
对此，监管自然洞若观火，据隆基绿能的最新公告：因涉嫌违反限制性规定转让公司股票，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对 HHLR 公司（高瓴公司）立案。
对照证监会的“监管规则适用指引——上市类第1号”，根据《证券法》第六十三条规定：如通过证券交易所的证券交易，投资者及其一致行动人拥有权益的股份降至5%以下时，即使“变动数量”未达到上市公司已发行股份的5%（如从5.5%降至4%），也应当披露权益变动报告书、履行相关限售义务。
