东吴证券主要观点如下：
事件：公司FY202《500万彩票网-百度》5
H1收入实现21.87亿元，yoy-9.3%，归母净亏损96.80百万元，经调整净亏损1.61百万元。若剔除出售与辉同行的财务影响（即与辉同行所产生的一次性开支及利润），FY2025H1公司持续经营业务净利润为32.7百万元。
多渠道策略持续推进，期待微信小店贡献增量
FY25H1公司自营产品及直播电商GMV48亿元，继续推进多渠道策略：新开“东方甄选生鲜号”抖音账号日GMV连续几个月超过2百万元；在天猫、微信、拼多多等平台店铺实现稳步增长；在新东方学习中心里通过自动售卖机方式销售产品。公司自有APP渠道继续表现亮眼，FY25H1GMV占总GMV13.6%，已付费会员22.83万人，同比增长84%，单个用户平均贡献稳步提升，充分彰显用户高黏性和忠诚度。新渠道上建议关注微信小店送礼功能带来的变化，根据公司业绩会，东方甄选微信小店送礼功能日GMV已突破百万元，后续销售表现值得关注。
深耕供应链，自有品继续驱动公司稳健发展
公司已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线，如保健食品、宠物食品、新中式服装等，并取得优异的表现及业绩。FY25
H1公司自有品GMV占总GMV约37%，截至2024年11月30日，自营品数量超过600个（FY2024为488个）。FY25H1公司毛利率同比提升0.7pct至33.6%，部分受益于自营品健康发展。2025年公司将继续聚焦大单品策略，提升爆品数量，看好自营品方向继续深耕推动公司长期稳健发展。
风险提示
渠道拓展低预期，消费低预期，短期投入增加影响盈利能力。
责任编辑：史丽君
对此 ♎，他指出，经营人群毫无疑问的就会想到“服务”这两个 ♒字，因为一直要创新，因此在面对“服务”这两个字时，内心也是有 ♋很深的疑问 ⛵。服务真的是人们最终需要的吗？当一家企业标榜自己的 ♿服务如何如何时，用户的感知又会是怎么样的 ♒？服务是很容易规范化 ⏪的，可以成为一个或者说一系列的标准化动作 ⛶。但如果设想一个接力 ♎赛的场景，前一棒做出了交棒的动作，但后一棒没有接到 ⛲，这时候会 ❧发生什么呢 ☽？从流程上说，交棒的人已经完成了他的规定动作，但是 ♓如果后一棒没接住，整个团队已经输掉了比赛 ➦。服务也是一样的，如 ♐果说交付服务时表情冰冷、动作僵硬，客人是不可能得到温暖的感觉 ☽，500万彩票网-百度而一定会觉得这家酒店缺乏人情味。所以说亚朵选择的就是中国体 ♌验，而不是中国服务。
五、监督检查
本报记者 贺知章 【编辑:钟伟 】
