来源:国元期货研究
策略观点
一、行情回顾
二、基本面
1、特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税,未说明何时征税。媒体称对等关税可能4月1日生效。
2、美国1月PPI同比增幅为近两年新高,但与PCE通胀相关部分显温和。
3、美国CPI重创降息预期,美债跳水,俄乌冲突结束的希望缓和美股跌势。
4、债务上限压力大,美国财政部开始削减短债发行规模。
5、受极端天气和野火影响,美国1月零售销售环比意外下滑0.9%。
三、美元指数
美元指数加速跌至两个月新低。特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税,未说明何时征税。市场对美联储对降息预期也出现波动,美国通胀数据火爆,进一步浇灭了市场对美联储今年降息的预期。而1月美国零售额在创下近两年来最大跌幅,重新点燃了人们对美联储今年降息的押注。如果关税不确定性消退,且市场持仓回归正常,金价可能会出现适度的战术性回调。本周需关注美联储公布1月货币政策会议纪要和美国2月密歇根大学消费者信心指数终值。
四、库存
芝加哥商业交易所公布报告显示,2月14日COMEX金库存3744.83万盎司,较前一周增加285.29万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示,2月14日COMEX银库存3.78亿盎司,较前一周增加1449.29万盎司。
五、ETF持仓
截止2月14日当周,SPDR持仓量为863.06吨,与前一周相比减少5.44吨,目前基金持仓基本维持稳定。截止2月14日当周,SLV持仓量为13654.26吨,与前一周相比增加264.79吨,目前基金持仓基本维持稳定。
六、CFTC净持仓
截止2月11日的周度统计周期中,黄金非商业多头持仓为343766张,较上周减少12734张,非商业空头持仓为59262张,较上周增加5270张,基金净持仓减少18004张,多头离场,空头进场,多头持仓变化更大。截止2月11日的周度统计周期中,白银非商业多头持仓为79112张,较上周减少4008张,非商业空头持仓为29402张,较上周减少3357张,基金净持仓减少651张,多头离场,空头离场,多头持仓变化更大。
七、国内期货市场持仓
截止2月14日当周,沪金主力期货持仓量为190906手,较上周减少8552手;沪银主力期货持仓量为399863手,较上周增加71714手。
八、技术分析
1.黄金
上周黄金价格上涨明显。特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税,未说明何时征税。市场对美联储对降息预期也出现波动,美国通胀数据火爆,进一步浇灭了市场对美联储今年降息的预期。而1月美国零售额在创下近两年来最大跌幅,重新点燃了人们对美联储今年降息的押注。如果关税不确定性消退,且市场持仓回归正常,金价可能会出现适度的战术性回调。
2.白银
上周白银价格上涨明显。特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税,未说明何时征税。市场对美联储对降息预期也出现波动,美国通胀数据火爆,进一步浇灭了市场对美联储今年降息的预期。而1月美国零售额在创下近两年来最大跌幅,重新点燃了人们对美联储今年降息的押注。
写作日期:2025年2月17日
作者:范芮
高级分析师
期货从业资格号:F3055660
投资咨询资格号:Z0014442
责任编辑:张靖笛
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本报记者 吕陶 【编辑:朱庆元 】