来源：兴业期货
核心逻辑摘要
01
低产季港口累库，胶价预计震荡回落
宏观与政策：中性偏多
政府工作报告提出将大力提振消费，以旧换新相关措施持续推进，关注后续落地实施加码及施政范围是否扩大。
供给：中性
产区物候状况正常，气候影响逐步衰减，割胶回归季节性特征，但减产前泰国原料产出同比增长，生产弹性或有放大，关注今年国内开割预期。
需求：中性
1-2月汽车产销预计同比微增，但传统淡季拖累消费刺激相关措施的实际效果，而年后半钢胎库存不断积累，高开工现状难以持续。
库存：偏空
期货仓单注册量增《新宝5入口》幅显著，进口胶到港资源充足、港口本月累库趋势难改。
基差：中性
全乳基差收窄但仍处于季节性均值区间，泰混基差评估中性。
价差：中性
月间价差暂无明显变动。
成本：中性
合艾市场原料价格相对偏高，现货成本支撑仍然有效。
综上，天胶预期较强但现实依然偏弱，基本面增量驱动不足，港口维持累库态势，橡胶价格回吐此前涨幅、预计震荡回落，关注今年国内开割预期及港口库存拐点。
青岛港口库存变动（万吨）
兴业期货投资咨询部
推荐策略
Processing
沪胶：卖出RU2505C18000，期权，持有
需求兑现反复，海外减产季国内港口累库压力不减。
策略追踪（更新至3.7）
兴业期货投资咨询部
天然橡胶
低产季港口累库，胶价预计震荡回落
联系人：刘启跃
从业资格编号：F3057626
投资咨询编号：Z0016224
责任编辑：赵思远
开通运营初期，京唐、京滨城际铁路的列车由北京站始发终到 ♉，铁路部门每天安排开行北京站至唐山站动车组列车5对 ♌，最快1小 ♍时新宝5入口03分可达；北京站至北辰站动车组列车2对，最快1小时32分 ✋可达；同时安排北京站至秦皇岛站2对动车组列车经津秦高铁跨线运 ⏫行，最快1小时39分可达。
2022年岁末 ❥，第二批风光大基地建设仍旧如火如荼。日前 ⚓，据三峡能源发布的消息，12月28日，库布齐沙漠鄂尔多斯中北 ♈部新能源基地项目在内蒙古达拉特旗正式开工建设，该项目总投资超800亿元 ♒，总装机规模1600万千瓦，其中风光装机规模1200万千瓦，是国内首个千万千瓦级风光大基地 ⛻。在风光大基地建设加 ♑速的同时，储能在年底也迎来并网高峰。在国家加快能源转型背景下 ♌，新型电力系统加速建设，大基地项目是创新新能源开发利用模式的 // ☹重要组成部分，各部门不断出台各种支持政策 ⛔，加速了风光大基地项 ❡目的集中开工。目前公司储能订单饱满，正在进行多订单的生产交付 ➧和现场调试 ♓。
本报记者 钟伟 【编辑:李兆洛 】
