来源：紫金天风期货研《贝博app体育下载官网》究所
潜在驱动1：关税政策
特朗普将于2025年1月20日入主白宫，再次执政上台。若后续我国对进口美豆加征关税，则比起24/25季，实质上更有可能影响的是明年25/26季的美豆供应，09合于受影响较大，此外其执政上台前发表的一些言论，也可能影响到03近月合约的波动。
图1 豆粕09合约价格季节性图
潜在驱动2：25/26美豆种植面积
图2 美国农作物面积讨论
当前市场预期明年上半年生猪供应较多。出栏积极，生猪存栏较低，推演明年下半年生猪存栏逐渐增多，同比小幅增加。
潜在风险：
南美大豆生长、北美豆播种、生长风调雨顺；生猪存栏增长不及预期；中美贸易关系缓和，加征关税不及预期。
免责提醒：本文只是认为在较长的时间内可以关注相关机会，不代表现在应该立刻进行交易，也不代表没有亏损的风险，请自行做好相应决策，决策的结果与本公司和作者无关。
责任编辑：赵思远
电池与变流器是储能系统的核心环节。储能系统整体依靠电池和能量管理系 ❤统贝博app体育下载官网来控制信息传递，电池组通过储能变流器实现充放电。根据CNESA的数据 ♐，电池成本为储能系统成本占比最高的部分，达到55% ❤，其次是双向变流器PCS）占比约20%。
我们认为超长期日债收益率的上升将主要削弱日本投资者对对冲外 ❢国债券的需求或导致他们将资金汇回国内，但对日元的供需影响可能 ♐不大。
本报记者 许瀚 【编辑:斯琴高娃 】
