本报记者 周尚伃
见习记者 于 宏
作为较为复杂的金融品种，可转债兼具债券与股票的双重特性，凭借其“进可攻，退可守”的优势吸引了众多投资者的关注。今年以来，受正股市场向好行情带动，可转债的交投持续活跃。截至12月24日，可转债市场成交额及成交量均已超去年同期及全年水平，展现出较为强劲的市场活力。
展望2025年，券商分析师普遍持乐观态度。他们认为，正股弹性与债市流动性宽松环境有望对可转债估值形成支撑。同时，供需偏紧格局下可转债稀缺性或带来估值向上定价，整体而言可转债上涨行情值得期待。
年内成交额同比增长9%
在历经数年的大规模扩张后，近两年，可转债市场扩容脚步有所放缓。Wind资讯数据显示，今年以来，截至12月24日，可转债总存量为7383.64亿元，较年初减少1369.74亿元。
从发行情况来看，今年以来（按发行公告日计），已有41家上市公司发行了可转债，发行规模合计为367.57亿元，与去年同期相比减少了73.87%，占A股再融资总规模的比例约为20%。逐月来看，今年前11个月中，可转债发行规模最大的月份是10月份，发行规模为95.51亿元。
对于明年可转债的供给情况，民生证券固收首席分析师谭逸鸣表示：“年内新发可转债明显缩量，叠加强制赎回增多，存续可转债规模明显下滑。展望2025年，可转债供给或延续偏紧状态。”
从市场表现来看，截至12月24日收盘，今年以来中证转债指数累计上涨6.5%，同期，上证指数累计上涨14.07%。在交易层面，今年以来，可转债市场交投较为活跃，截至12月24日，可转债市场成交额为14.07万亿元，同比增长9%。其中，受正股市场交投活跃带动，10月份可转债市场成交额显著增加，环比增长了91.82%；11月份成交额环比增长2.2%，11月份也成为今年前11个月中成交额最高的一个月份，市场成交额达1.73万亿元。
提前赎回则是可转债退出市场的主要方式之一。随着今年A股市场行情的向好，多只可转债的正股股价涨势明显，触发了可转债的有条件赎回条款，部分公司决定对可转债进行强制赎回。据梳理，截至12月24日，年内已有46只可转债进行了提前赎回，已完成退市。此外，在目前存续的可转债中，有50只今年触发了强制赎回条款，其中12只近期发布了强制赎回提示公告，另外38只发布公告表示暂不进行强制赎回。
估值有望修复
聚焦当前可转债的估值水平，截至12月24日收盘，全市场可转债的平均价格为127.47元。从其股性估值来看，可转债的平均转股溢价率为46.17%，市场上有49只可转债转股溢价率超过100%。
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本报记者 西河郡 【编辑:古斯塔夫 】
