转自：财联社
财联社2月8日讯（编辑 杨斌）在经历去年末的火热后，ABS市场的发行与交易在年初降温。1月，A《ror体育网页登录》BS发行规模环比下降48%，交易量环比下降33.6%。ABS的供给在去年复苏，年末抢跑行情下，基金增持新券规模环比提升。机构预计，银行自营和银行理财在今年将对ABS需求侧形成支撑。
1月ABS发行规模大幅下降，信贷ABS发行规模降幅显著
财联社据Wind数据统计，以项目成立日计，2025年1月各类ABS共发行165单，合计1363.51亿元，环比下降48%。信贷ABS在1月只发行了27.30亿元，环比下降96%。从基础资产类型来看，去年崛起的银行/互联网消费贷款ABS在1月依然发行了164.90亿元，环比还有所增加，受季节扰动较小。
兴业研究指出，融资人年末出表融资诉求结束后，ABS季节性供给修复结束。在申报注册层面，2024年12月沪深交易所新增注册产品规模环比大幅减少。跨年项目储备仍需时间，ABS供给受季节扰动，1月ABS供给减少。
图：ABS月度成交额与换手率
在去年末ABS供给放量的同时，ABS成交也十分火热，2024年最后两个月的成交额与换手率均为年内最高。
ABS的投资者方面，招商固收的统计显示，信贷ABS中商业银行持仓最多，占比达到72%；企业ABS方面，信托机构和银行自营是上交所企业ABS的主要投资者，一般机构、信托机构是深交所企业ABS的主要投资者；ABN中非法人产品持仓最多，占比达 60%。
未来ABS的需求主要来自何方？
收益率方面，1月受资金面等因素影响，债市短端调整明显，而中短期限ABS 到期收益率也多数回升，10年期ABS到期收益率延续下行。
根据招商固收的统计，1年、3年、5年和10年期AAA级资产支持证券的到期收益率分别为 1.88%、1.75%、1.90%和 1.99%，较2024年末分别变化12.5bp、4.9 bp、0.1bp 和-12.0bp。但由于调整幅度更小，1月ABS到期收益率与中短期票据的利差多数降至负数。
华泰证券固收研究团队分析，ABS流动性偏弱，存在流动性补偿，估值调整滞后于信用债。在市场调整时ABS品种溢价往往收窄，体现一定抗跌性。
（财联社 杨斌）
