港股大涨后， 高盛认为A股有望迎来追赶反弹。
近日，高盛在一份报告中指出，当A股与H股收益差距超过15%时，市场领导地位有95%的概率出现反转。基于此，高盛认为在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，预计将有2%的超额回报。
在高盛考虑的六个关键宏观和市场因素（经济增长、宏观经济政策、法规/地缘政治、公司基本面、估值和流动性/情绪）中，A股的估值较低和潜在的宏观经济政策刺激被认为是A股追赶上涨的关键驱动因素。
据高盛，MSCI中国和CSI300的市盈率分别为11.5倍和13.1倍，AH估值溢价已从三个月前的34%收窄至14%，如果反弹至过去一年的平均水平，这表明A股的估值重估空间约为10%。
除了估值优势外，高盛认为，支持性的国内政策也将利好A股表现。
高盛经济学家预计，即将召开的“两会”将重申扩张性财政政策立场，并提供更多实施细节，这可能推动A股回报超过H股，因为A股对政策声明的敏感性更高，且行业分布更广泛。在资金流动方面，随着全球基金进一步增加在中国的配置，H股可能会继续受到青睐，而如果国内零售投资者更多地参与，A股可能会得到支持。
从资金流向看，全球对冲基金目前对中国股票的配置为8.《国外体育投注网站》2%，虽较上月提高约1个百分点，但仍低于去年10月9.8%的峰值水平。全球主动型基金对中国的配置仍处于6%左右的历史低位。这意味着海外资金仍有进一步加仓的空间，可能继续支撑H股表现。
而A股受全球资金流向影响较小。如果国内散户投资者参与度提高，将有利于A股反弹。强劲的南向资金流入和对软件/人工智能应用相关股票的融资买入，表明在近期AI发展的推动下，在岸投资者信心可能已有所提升。
基于以上分析，高盛维持对中国A股和H股的超配评级，但预计A股有望迎来追赶反弹，缩小与H股的收益差距。具体来看:
尽管整体偏好A股，但高盛认为恒生科技指数成分股可能继续受益于人工智能带来的盈利上调。
从行业角度来看，AI相关的硬件和软件技术公司在离岸市场在过去一个月内上涨了20-40%，而A股同行则相对滞后。电信服务和医疗保健股票受到内地投资者的青睐，分别上涨了22%和10%。
高盛预计随着投资者扩大对落后行业的配置，行业表现差距可能会缩小，建议关注零售、科技硬件和媒体娱乐等近期A股相对H股跌幅较大的行业，这些板块存在追赶反弹的机会。
如上述所说，目前币安公布的默克尔树能证明的资产十分有限 ♍，而且其默克尔树本身的公正性由于审计公司Mazars的退出和 ♓四大会计事务所的拒绝服务，而变得没有任何说服性。有业内人士也 ➣指出，币安这种成熟且资金充足的公司在此前选择Mazars，而 ♎不是四大审计公司，也是一件并不寻常的事情 ♎，据悉四大（比如德勤 ♐和国外体育投注网站安永）在很早便为加密货币交易所提供审计服务。
就现阶段购买信托产品的进展情况，恒银科技表示 ♿，国民信托 ♒近国外体育投注网站日向《国民信托·慧金87号集合资金信托计划》（以下简称“慧 ♿金87号”）的借款人天津致融建筑材料销售有限公司发送《付款通 ❗知函》，督促借款人及时偿还未兑付本金及利息，借款人表示正在积 ☼极筹措资金尽快兑付，但天津致融建筑材料销售有限公司及保证人融 ⛻创华北发展集团有限公司目前资金状况较为紧张，该信托项目预计将 ☼延期兑付。
本报记者 谢震 【编辑:藤原龙也 】
