我们此前强调，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。不 ♋难飞飞加拿大28看出，根据今年以来交易惯性，金融16条和疫情优化调整后，在 ⛸地产上涨之后当前消费板块正在接力。
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4、以往的情况中，由于地产和基建具备非常好的弹性，在稳 ♋增长中，可以力缆狂澜拉动总需求回升，因此过去盈利的改善和市场 ♒的反转都早于库存周期 ♐。
韩股：价值延续；
2022年A股遭遇“戴维斯双杀”，业绩下 ♉修、估值挤压；展望2023年，我们判断A股将迎来估值修复行情 ♊——风险溢价顶部下行及美债利率筑顶回落，将驱动贴现率下行。
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（4）最后，需求的不足导致企业的投资意愿也开始降温，市 ⚾场飞飞加拿大28进入供需同步下行的“主动去库存”状态，当经济恶化到一定程度 ✨，也酝酿着新一轮逆周期政策的开端。
① 上游和下游的库存周期与销售周期基本同步或滞后时长在1个季度以内；
2．分母端：相比A股 ⏩，港股对于美债利率更 ♑敏感
1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域 ☾，如地产链 ❎条、受疫情影响的消费 ❧，包括食品饮料、家电、轻工家居等；
三、降准呵护宏观流动性 ⛄宽松，后续关注重要会议政策定调 ♍，我们预计“稳增长”不会缺席。其一，疫情政策有望持续优化，国务 ♐院副总理孙春兰指出，要统筹疫情防控和经济社会发展，主动优化调 ♉整防疫政策 ♓，走小步不停步；其二 ✊，稳地产政策加码，近期房地产信 ♋贷、债券和股权“三支箭”悉数落地，旨在促进房地产市场平稳健康 ⛴发展；其三 ♐，积极财政发力。9月28日召开的稳经济大盘四季度工 ☽作推进会议指出“依法依规提前下达明年专项债部分限额”。而据地 ☽方财政厅消息，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额 ⛹。
本报记者 马特乌斯 【编辑:博比 】
