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  高景气波动性指数用高景气部 ⛲门盈利预测的变异系数进行构建。如果盈利预测 ❤变异系数在上升,也就是高景气部门标准差在放大,或者平均值相对 ❢回落,往往对应是景气共识度下降、景气波动性上升,市场对景气评 ♉估出现争议跟迷茫,往往对应就是景气投资有效性回落。现在景气投 ❡资波动性指数还在上行过程,预示着景气投资有效性有可能进一步回 ❢落。同时,可以看到A股估值分化指数,这个指数对应的是估值端对 ♓景气投资的确认。景气投资从投资策略本质来讲是在较高估值容忍度 ⛳下采用的PEG策略。如果高景气形成的高估值部门不能被市场认可 ✌,是高低估值切换的过程,往往景气投资是失效的。A股估值分化指 ♎数衡量的是各行业在历史估值分位数的方差,如果有些行业估值分位 ❥数很高,有些行业估值分位数很低 ♉,那么方差数值就很大 ⛔。当估值分 ⛹化指数下行过程中,对应很有可能在高低估值收敛过程,景气投资就 ⛴很难有效。历史上比较清晰的A股估值分化指数的顶部在11%、12%的位置 ☼,对应今年8月中旬当时高成长中小盘切向大盘价值的过 ⛷程,2021年12月初的顶部对应2021年末宁组合切向低估值 ⏲稳增长的过程,21年2月初的顶部对应着2021年初茅指数切换 ⏳过程。这个指数在2020年开始在全市场做推广,都精准把握住了 ➢几次大的轮动,高低估值收敛以及风格切换。它作为景气投资的确认 指标,如果在当前估值分化指数处于下行阶段 ➤,很难使得景气投资有 ♋效。

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  《法治周末》记者万文 ❢竹

  本报记者 凯特尔 【编辑:纳尔班迪安 】

  

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