上周，DeepSeek作为人工智能威胁的出现使英伟达（NVDA.US）市值蒸发了5000亿美元。今早Alphabet（GOOGL.US）令人失望的收益引发了对其资本支出的质疑，并使其股价创下了一年多来的最大跌幅。七巨头屡屡“受挫”也引发人们的重新思考。
这些震荡反映出人们对一个关键问题的更深层次担忧，这个问题支撑了两年多来大型科技股的大涨，并进而支撑了美股的强势：所有的人工智能支出都会得到回报吗？
“七巨头”推动了标准普尔500指数的盈利扩张和股票回报，占该指数权重的三分之一左右。过去两年，这些企业贡献了该指数一半以上的涨幅，但在它们的支出增加之际，它们的利润增长也正在放缓。
这些担忧对它们的高估值构成了威胁，因为按远期市盈率计算，它们的股价较标普500指数有40%的溢价。这一利差已从2023年的峰值回落70%。
根据Bloomberg Intelligence汇编的数据，大型企业的同比盈利增长在2023年底见顶，预计将连续第五个季度放缓。
根据Lapthorne的数据，2024年，最大的七家公司的资本支出同比增长了40%，而标准普尔500指数的其他公司仅增长了3.5%。Alphabet表示，预计2025年的资本支出将达到750亿美元，远远超过分析师预期的579亿美元。
贸易紧张局势、地缘政治担忧，以及上周DeepSeek的突然出现，都加大《106彩票》了这些科技巨头的压力。与此同时，投资者将在美国基准指数的其他成分股中寻找利润增长更为强劲的迹象。
尽管对近年来试图跟上基准的基金经理来说，持有“七巨头”的股票很重要，但未来情况未必如此。
Heugh表示，“虽然他们显然处于高市值，但这可能不是alpha产生的地方” 。
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本报记者 袁谭 【编辑:霍奇金 】
