董亮
引爆兔年退市“第一雷”的*ST西源(600139)毫无悬念“一”字跌停，市场的态度已经说明了一切，*ST西源后续退市将会是大概率事件。*ST西源沦落到此般田地，祸起曾经的跨界新能源。最热门的赛道，却给*ST西源指出了一条最黑暗的路。股民要借此反思，规避那些可能成为下一只*ST西源的股票。
回看*ST西源的发展轨迹，目前的退市危机与九年前的跨界重组有着直接的关联，公司原本想借助跨界新能源汽车行业转型，打造新的盈利增长点。按道理说，热门的赛道，有“钱景”的行业，公司当初的布局和选择应该说是无懈可击，但跨界重组后续暴露出的风险远远超出了*ST西源的预期，最终，跨界失利导致*ST西源债务缠身，沦落到主营业务近乎零营收，并一步步拉响退市警报。
那么，什么样的个股可能会是下一只*ST西源呢？
涉及到跨界重组的上市公司要重点关注，尤其是涉及当下热门题材跨界重组的上市公司。比如，近几年的新能源、锂电池、光伏、芯片等。其实，越是热门的赛道，跨界重组的风险就越高。这是因为热门赛道资产本身就享受高溢价，这其中容易滋生利益输送和估值泡沫。
实际上，热门赛道里的竞争本身要比普通赛道更为激烈，越是热门就越需要技术的沉淀以及雄厚的资金储备。以当下火热的光伏新能源为例，典型的资金密集型和技术密集型行业，在这样的行业里，除了头部企业，其他的小企业其实生存和竞争压力很大，不排除个别小企业通过资本包装高价卖给上市公司，到时候，带给上市公司的只有高额的商誉以及无尽的风险。
那些业绩本就承压，而且在重组后业绩依然没有改变的上市公司，也有可能成为下一个*ST西源。具体来看，凡是在重组之后，业绩承诺期刚过就出现收购标的业绩“变脸”拖累上市公司业绩的，或者是在业绩承诺期内出现未完成业绩承诺情况的，此类上市公司都要引起高度关注。并购重组本应该对上市公司业绩起到立竿见影的提振效果，但如果只是短暂的或者甚至起了反作用，那么这样的重组大概率不合格，一旦出现大额的商誉减值将可能把上市公司拖入无尽的业绩黑洞。
主营业务收入持续减少且扣非净利润连续多年亏损的企业，也有可能正在步*ST西源后尘。这些公司由于主营业务不济，导致自身“造血”能力极差，抗风险能力本就很差，如果再叠加重组不达预期，那么沦为退市股只是时间问题，毕竟这样的上市公司触发财务类退市指标甚至是强制退市指标都有可能。
此外，还有最重要的一点，就是那些股价已经徘徊在2元以下，且债务利空缠身、大股东频繁减持的上市公司，可能距离成为下一个*ST西源只有一步之遥。
