开年以来，全球资产市场经历了一轮过山车行情。尽管2月开局强劲，各类资产纷纷冲高，但月末却风云突变。黄金、比特币、美股科技股均从高位回落，美国10年期国债收益率也大幅下行。
在高盛交易员看来，这种剧烈波动背后，酝酿着新一轮的市场风暴——周一美股市场，可能出现剧烈的轧空行情：
“周一将是痛苦的空头挤压日，因为风险资产可能会大幅上涨，不仅仅是因为周末的加密新闻流。”
然而，Flood强调，2月28日星期五收盘时市场展现了积极信号。2月底养老金再平衡需要购入约130亿美元股票（同时卖出130亿美元美国国债），这帮助吸收了CTA（商品交易顾问）约200亿美元的标普500指数抛售，在周五交易最后10分钟表现尤为明显。
在对冲基金大规模做空后，市场动量指标已降至十年来最低水平，这往往是反转的前兆。同时，多项积极因素正在累积，可能催化市场突然上涨，让空头投资者措手不及。
对冲基金大规模做空创下近年纪录
数据显示，上周美国多空对冲基金总杠杆率下降1个百分点至206.5%（3年来的第98百分位），净杠杆率下降3个百分点至53.5%（3年来的第55百分位），这是自2023年9月以来最大的周度下降。
高盛指出，更值得注意的是，美国多空基金经理刚刚经历了自2022年10月以来最糟糕的7天（下跌2.84%），年初至今仅上涨0.98%。上周美国市场的名义空头卖出量（高度集中在宏观产品上）是过去5年来第二大规模（几乎与2022年9月持平），位于第100百分位。
这种高强度的做空行为，使得市场的总杠杆率出乎意料地居高不下。
高盛宏观交易员Paolo Schivaone认为，除非有确凿证据表明美股趋势即将逆转，否则轧空行情将继续主导市场。他强调，目前5天动量回报率处于过去10年来的第3个百分位，这意味着动量策略（MOMO）在当前环境下将提供非常可观的回报。
结合周末的几大利好消息，Schivaone预计，周一风险资产可能会出现剧烈上涨，从而引发痛苦的轧空行情：
此外，比特币自上周五低点以来上涨了20%，进一步助推了市场风险偏好。
市场“痛点”：追逐Beta，挤压空头
综合来看，市场正处于一个微妙的平衡点。一方面，空头仓位高企，动量指标反转，技术面和消息面都指向轧空；另一方面，宏观经济数据喜忧参半，通胀和就业数据仍存在不确定性。
正如传奇交易员Jesse Livermore所说：
“大钱不是靠个别波动赚来的，而是靠把握主要趋势赚来的，不是靠解读盘面，而是靠评估整个市场及其趋势。”
在高盛交易员看来，市场将寻求最大的“痛点”，追逐Beta，挤压美股空头。投资者需要密切关注市场情绪和仓位变化，警惕潜在的轧空风险。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个《Beat365登不进去了》别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
责任编辑：王许宁
独立履行职责，不受上市公司大股东、实控人或者其他与上市 ⏫公Beat365登不进去了司存在利害关系的单位或个人的影响，是对独董的基本要求。
目标公司主要从事涂膜相关节能业务。其针对功能性玻璃涂料 ♈产品及压缩机优化控制系统研究节能解决方案♈。
本报记者 冯文炳 【编辑:金铨 】
