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为孵化全球竞争力企业（中国FANNG ♓），科创企业需要一套针对性估值方式将“科创性”合理量化，主要 ⛪因为：（1）多数科创企业处于 ⛴初创期和成长期，可能尚未盈利；（2）多数科创企业处于新兴细分 ☻赛道，历史数据积累少 ➤，同时技术路线、市场环境等具有高度不确定 ♋性，导致现金流预估的难度很大。对于相对估值法来说，由于科创企 ♐业所处的新兴行业细分领域多、商业模式差异大、上市公司少，容易 ❗出现无法找到合适的可比公司的情况，从而无法得到合理可靠的估值 ♋倍数。
二、共同实施造假，董事长及多名高管被罚
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风险与干预的权衡
一年后的欧洲杯 ♓，当他看到埃里克森在场上发生的那一切后， ⛹布林德想起了过往发生在自己身上的往事，甚至想到了放弃出战，但 ⛹最终他还是勇敢走上了赛场，用自己的亲身经历为埃里克森鼓劲。
相比A股，港股对于基本面更 ♊加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ☻增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ⛔相双色球杀号定胆500关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ✨史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ♉更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ♏。综合来看 ♉，以上区间港股整体涨 ✨幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ✅大的弹性。
父子俩其实早在2015年就开始在荷兰队共事，只是老布林 ➦德在国家队主教练岗位上似乎缺少足够的能力 ♉，未能带队进入2016年欧洲杯决赛圈。
（3）企业的周转率高低。对于周转快、效率高的企业，产能调整和存货 ⛷调整也会更快，特别是轻资产运作或产业链上下游环节较短或离C端 ➦较近的企业 ⌛，一般库存周期与盈利周期的同步性也会较好 ☻，存货滞后 ⏬盈利0-1个季度不等——典型的是偏下游的行业，比如食品制造业 ➥、酒饮料和精制茶制造业、农副食品加工业、纺织服装和服饰业等。
一、海外市场：美联储加息二阶导放缓 ✊，人民币汇率走强助推 ✍外资回流A股。美联储11月货币政策会议纪要暗示了2023年美 ⛔国经济衰退的风险，多数美联储官员倾向于放缓加息步伐 ❢，12月美 ♒联储加息有望“二阶导”放缓。回顾11月至今，人民币汇率在11 ⛄月下半个月经历了阶段性贬值，12月初又迅速升值。其主要原因， ➤一方面是美元指数继续回落，另一方面也源于中国房地产融资政策频 ❌出和疫情政策优化，国内经济预期得到改善。展望12月 ♓，海外货币 ➤紧缩节奏的放缓将促使美元指数和美债利率筑顶回落，人民币汇率走 ✋强助推外资回流A股。11月至今 ❌，北向资金净买入A股规模已达到756亿元 ❣。
2． 罕见的脱离外需的盈利上行 ♌周期，会缺乏弹性
本报记者 今敏 【编辑:马约翰 】
