来源：华尔街见闻
许超
DeepSeek的横空出世引发欧美股市剧烈动荡，其中英伟达一天内市值缩水近6000亿美元。尽管市场已部分回暖，但如此巨大的波动仍引发投资者对AI这一被广泛视为下一代变革性技术的担忧。
摩根士丹利全球定量研究主管Vishwanath Tirupattur则认为，DeepSeek的突破虽然意义重大，但不会导致AI相关资本支出的崩溃。
Tirupattur表示，DeepSeek的突破虽然令人瞩目，但并非完全出人意料。计算机发展史上充满了效率大幅提升的案例。DeepSeek的进展本质上是一次显著的效率改进，这将推动增量需求。
20世纪90年代计算成本的急剧下降提供了一个有益的参照。大摩分析师表示，90年代的投资热潮由两个因素驱动：企业更换折旧资本的速度，以及计算资本价格相对于产出价格的持续大幅下降。如果DeepSeek带来的效率提升反映了类似的现象，这可能意味着AI资本成本正在下降，有利于支撑企业支出前景。
Tirupattur同时援引著名的“Jevons悖论”。根据该理论，随着技术进步降低资源使用成本，总体需求会增加，导致资源消耗总量上升。换言之，更便宜、更普及的技术将增加其“消费”，使AI从创新者阶段过渡到更广泛的应用，为更快的LLM产品创新打开大门，实现更广泛的消费者和企业采用。长远来看，这应该会带来更大的生产力提升，加速实现AI的变革性承诺。
对于DeepSeek对半导体、电力和数据中心基础设施等AI相关资本支出的影响，摩根士丹利半导体团队负责人Joseph Moore认为，这一发展不太可能改变半导体支出。
尽管DeepSeek带来的效率提升在技术上令人印象深刻，但与熟悉该技术的行业专家的初步讨论表明，这似乎并未影响投资规划过程。
了解主要科技厂商的资本支出意图对评估这些公司是否会大幅削减AI基础设施资本支出至关重要。根据目前披露的信息，绝大多数已知的资本开支都是针对 AI推理和非AI 用例，而非 AI 训练。
Tirupattur总结道，从宏观经济角度来看，有充分理由预期更高的商业支出和生产力增长。虽然在股票层面可能会出现赢家和输家，但整体经济将成为赢家。DeepSeek展示了效率《澳门六开彩开奖结果查询下载》提升的潜力，这反过来会促进更大的竞争并推动AI的更广泛采用。
责任编辑：王若云
《方案》指出，长江中游城市群要依托中心城市形成三大都市 ♏圈，其中武汉要加快与鄂州、孝感、咸宁、黄冈、黄石等同城化进程 ⛵，着力打造武汉都市圈 ♌。发挥都市圈在更小空间尺度上同城化合作的 ♏示澳门六开彩开奖结果查询下载范作用，打造城市群发展强核。
十多年来，谭强团队基于相关研究工作进展，获得并开展了国 ♒际科技合作项目、国家自然科学基金面上项目等国家级课题，以及上 ❢海市科委、上海市卫健委、上海申康医院发展中心等多项市局级课题 ♋研究。
本报记者 陆机 【编辑:完颜亮 】
